Mysteel周評：動力煤市場一周評述

本周動力煤市場價格震蕩運行，主產(chǎn)區(qū)大部分煤礦維持正常生產(chǎn)銷售，整體市場煤供應(yīng)基本穩(wěn)定，月底部分用戶補庫需求有所釋放，主產(chǎn)區(qū)域煤價跌勢漸緩，個別煤礦已開始上調(diào)價格，市場情緒略有好轉(zhuǎn)，但當(dāng)前傳統(tǒng)用煤淡季背景下，終端需求依然疲軟，煤價支撐較弱下游方面，近期天氣回暖，北方各地區(qū)陸續(xù)結(jié)束集中供暖，部分電廠陸續(xù)開啟檢修，疊加新能源發(fā)電出力陸續(xù)增加，用煤整體需求都略顯疲弱，電廠日耗進入季節(jié)性回落周期，庫存稍有回落，但可用天數(shù)仍保持在安全范圍內(nèi)，補庫壓力不大，多數(shù)終端僅維持剛需拉運。

周評

瑞達期貨：螺紋鋼震蕩偏多對待

技術(shù)上方面，4小時周期K線位于20和60均線上方，操作上，震蕩偏多對待，請投資者注意風(fēng)險控制 夜盤，螺紋2505合約收盤3362，上漲0.87%，昨日杭州現(xiàn)貨報3390，價格持穩(wěn)宏觀方面，中央金融辦、證監(jiān)會、央行等聯(lián)合印發(fā)“關(guān)于推動中長期資金入市工作的實施方案”，提出要提升商業(yè)保險資金A股投資比例與穩(wěn)定性基本面，累庫3周，延續(xù)供需雙降，產(chǎn)量環(huán)比下降6.12萬噸，需求季節(jié)性回落市場方面，Mysteel調(diào)研顯示，春節(jié)假期陜蒙動力煤礦山預(yù)計減產(chǎn)2335.5萬噸。

機構(gòu)

Mysteel：12月3日(17:30)進口動力煤價格行情

3日進口市場動力煤價格弱穩(wěn)運行國際市場價格方面，現(xiàn)印尼Q3800FOB大船報價基本在53-54美金/噸，澳煤Q5500巴拿馬船F(xiàn)OB主流報價87-88美金/噸，俄煤Q5500巴拿馬船CFR報價97-98美金/噸因人民幣兌美金匯率繼續(xù)走低，貿(mào)易商拿貨成本倒掛下采買新貨意愿不佳，加之國內(nèi)下游市場需求不振，礦商當(dāng)前遠期貨盤報價區(qū)間有所下調(diào)現(xiàn)貨市場方面，雖北方大范圍地區(qū)天氣低溫持續(xù)，日耗尚處季節(jié)性抬升階段；然基于當(dāng)前終端的高位庫存來看，去庫周期變化仍需一定時間顯現(xiàn)。

日評

[甲醇月評]：5月國內(nèi)甲醇月均價環(huán)比上漲為主（月評2024年5月）

國內(nèi) 甲醇 日評

周/月評

[甲醇月評]：4月國內(nèi)甲醇內(nèi)地與港口市場價差明顯縮?。ㄔ略u2024年4月）

國內(nèi) 甲醇 日評

周/月評

Mysteel：氧化鋁價、自備電價齊發(fā)力 帶動8月電解鋁成本環(huán)比提升

雖然外購電單價和自備電單價環(huán)比變動絕對值較為相近、外購電運行產(chǎn)能也在持續(xù)增加，但自備電產(chǎn)能占比仍較高，為58.5%左右，所以帶動行業(yè)加權(quán)平均用電價格環(huán)比顯示小幅上漲 展望9月，動力煤方面，國有大礦保持正常生產(chǎn)，產(chǎn)地供應(yīng)維持較高水平，而需求端，入秋后終端電廠日耗出現(xiàn)季節(jié)性回落，加之本身庫存處于較高水平，短時間內(nèi)補庫需求釋放量有限，下游化工、水泥等非電企業(yè)以剛需采買為主，市場整體需求缺乏實質(zhì)性支撐，預(yù)計動力煤市場基本面將繼續(xù)向?qū)捤煞较虬l(fā)展，9月初動力煤價格上漲過后或繼續(xù)維持震蕩偏弱態(tài)勢；但受冶煉廠煤炭采購周期影響，預(yù)計鋁廠財務(wù)成本中自備電價格對動力煤價格變動的顯示有所延遲，預(yù)計9月自備電價格環(huán)比有所上漲，而外購電價預(yù)計隨新能源發(fā)電量出力程度窄幅波動。

熱點分析

Mysteel成本：12月電解鋁行業(yè)利潤有所提升

Mysteel對全國電解鋁企業(yè)自備電廠煤炭到廠價格進行調(diào)研并綜合考慮煤炭的采購和發(fā)運周期后進行測算，同時對鋁廠的綜合發(fā)電成本進行調(diào)研，最終得到12月國內(nèi)電解鋁全行業(yè)加權(quán)平均自備電價環(huán)比上漲0.0042元/度至0.4589元/度，對于使用自備電生產(chǎn)的產(chǎn)能而言，電力成本平均上漲57元/噸 國內(nèi)煤炭主產(chǎn)區(qū)動力煤價格走勢圖（元/噸） 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 據(jù)Mysteel統(tǒng)計，截止12月30日全國203家電廠樣本區(qū)域存煤總計3185.7萬噸，日耗193.4萬噸，可用天數(shù)16.5天，12月以來，在寒冷天氣持續(xù)下，取暖用電需求的增加帶動電廠耗煤負荷小幅抬升，為民用電負荷繼續(xù)帶來季節(jié)性底部支撐，但由于目前冷空氣強勢仍未達至極點，加之全國疫情影響工業(yè)企業(yè)開工率大幅下滑，工業(yè)用電需求增速緩慢，對電廠整體耗煤負荷的推動作用并不明顯，在傳統(tǒng)用煤旺季期間，終端需求疲軟態(tài)勢難改。

熱點分析

Mysteel：11月電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本環(huán)比下降 盈利產(chǎn)能比例提高

近期預(yù)焙陽極供需端運行平穩(wěn)，雖然石油焦走勢偏弱，但煤瀝青價格延續(xù)漲勢，疊加近期運費上漲，在12月預(yù)焙陽極價格下調(diào)后，生產(chǎn)企業(yè)利潤空間收窄，經(jīng)營壓力依舊較大 成本預(yù)測 Mysteel預(yù)計12月電解鋁行業(yè)加權(quán)平均成本環(huán)比持平或稍有下降分成本項來看：電力成本中，北方風(fēng)力發(fā)電量會有季節(jié)性增量，預(yù)計外購電成本稍有下降；自備電方面，動力煤價格偏弱運行，有一定下降空間；氧化鋁價格預(yù)計考慮結(jié)算周期，預(yù)計環(huán)比上漲。

熱點分析

Mysteel：2022年10月中國電解鋁成本分析及預(yù)測

分成本項來看：電力成本中，11月西南地區(qū)將開始執(zhí)行的枯水期電價，同時北方風(fēng)力發(fā)電量會有季節(jié)性增量，預(yù)計外購電成本會有顯著增加；自備電方面，預(yù)計11月動力煤價格預(yù)計有下降空間，但考慮疫情對冶煉廠帶來了一定運輸壓力，煤炭到廠或有延遲，結(jié)合結(jié)算周期，預(yù)計煤價對自備電價的影響會有滯后；綜合來看，11月電力成本有所增加氧化鋁價格預(yù)計維持低位穩(wěn)定運行，但考慮結(jié)算周期，預(yù)計氧化鋁成本環(huán)比有所下降陽極成本預(yù)計環(huán)比增加但增幅環(huán)比收窄。

熱點分析

Mysteel：動力煤市場弱穩(wěn)運行 河南尿素廠采購需求下降

28日，動力煤市場偏弱運行產(chǎn)地方面，臨近月底，內(nèi)蒙區(qū)域部分煤礦煤管票已用盡，暫停生產(chǎn)，煤炭供應(yīng)量有所收緊，陜西區(qū)域受非電終端拉運積極性減弱影響，部分煤礦有庫存累積，煤價承壓下行；港口方面，煤炭價格繼續(xù)回落，下游多持觀望狀態(tài)，市場成交價不斷下探 河南區(qū)域尿素企業(yè)檢修裝置增加，用煤需求有所減少企業(yè)生產(chǎn)方面，晉開尿素年產(chǎn)能120萬噸，裝置27日開始全部停車，復(fù)產(chǎn)時間待定；天慶尿素年產(chǎn)能52萬噸，裝置25日停車檢修，計劃檢修周期10天左右，其他企業(yè)裝置均正常穩(wěn)定運行；尿素庫存方面，目前下游農(nóng)業(yè)和工業(yè)需求均進入季節(jié)性淡季，對尿素采購量減少，整體需求跟進不足，新單成交減少，部分企業(yè)庫存有所積累；煤炭庫存方面，據(jù)了解河南區(qū)域尿素廠存煤量平均可用天數(shù)在9天左右，處于正常水平。

日評

Mysteel周報：動力煤市場一周概覽（11.1-11.5）

現(xiàn)秦皇島Q5500動力煤平倉價1120元/噸，較上周降380元/噸，Q5000平倉價1000元/噸，較上周降300元/噸 下游方面，南方地區(qū)居民用電水平回落，下游電廠負荷明顯降低，電煤日耗將至季節(jié)周期性低點，隨著保供煤炭陸續(xù)到廠補庫，疊加港口煤價政策性回落，部分低庫存、長協(xié)配額較少終端擇機采購，下游電廠整體庫存水平持續(xù)回升，據(jù)Mysteel統(tǒng)計，截止11月5日全國72家電廠樣本區(qū)域存煤總計939.2萬噸，周環(huán)比增76.8萬噸，日耗50.6萬噸，周環(huán)比增1萬噸，可用天數(shù)18.6天，周環(huán)比增1.2天。

周評

Mysteel月報：11月煉焦煤市場高位波動 部分品種小趨勢回調(diào)

隨著需求收縮，實質(zhì)性焦煤用量減少，下游繼續(xù)大量補庫空間有限然而從往期季節(jié)性規(guī)律來看，部分地區(qū)11月或開啟主動補庫預(yù)期，周期性補庫加上下游庫存水平偏低，焦煤市場仍有一定支撐 短期來看，需要進一步關(guān)注下游焦企需求抑制時間是否繼續(xù)延長，澳煤整體通關(guān)政策不明朗同時具有不確定性仍然是關(guān)注的重點所在當(dāng)下噴吹、動力煤等相關(guān)煤種跌幅空間較大沖擊了市場情緒，焦煤市場逐步進入冷靜期，由于前期已從階段高位回落，相對往年的價格低值，當(dāng)下掉價相對可控，貿(mào)易商的規(guī)避風(fēng)險情緒增加，在坑口現(xiàn)貨銷售壓力的情況下，不排除部分部分礦點率先松動。

月評

瑞達期貨：現(xiàn)貨價格繼續(xù)上漲，鄭煤期價大幅上漲

會議指出，今年受煤炭市場供需緊張、保供取暖壓力大、煤炭價格高位運行等因素影響，企業(yè)急于搶進度、趕工期，逐利趨向明顯，違法違規(guī)生產(chǎn)意愿強烈，加之，受季節(jié)性、規(guī)律性、周期性特點，安全形勢嚴峻復(fù)雜，務(wù)必采取嚴格有效措施，超前防范、精準(zhǔn)防控 市場報價：秦皇島港大同優(yōu)混（Q5500,A21,V25,S0.4,MT9）平倉含稅價報1180元/噸，較上一交易日漲30元/噸；山西晉城動力煤（Q5500,A20,V9,S1.5,MT8)車板含稅價報658元/噸，較上一交易日持平；澳大利亞動力煤（Q5500，A<22，V>25，S<1,MT10）CFR（不含稅）報124美元/噸，較上一交易日漲9美元/噸。

機構(gòu)

動力煤期權(quán)運行現(xiàn)狀及策略展望

由于動力煤屬于季節(jié)性規(guī)律較強的品種，而期權(quán)上市時間較短，故下文使用歷史波動率針對動力煤的季節(jié)性規(guī)律進行研究 我們統(tǒng)計了2016年以來的動力煤價格指數(shù)30日歷史波動率從過去5年的歷史數(shù)據(jù)來看，動力煤價格指數(shù)的歷史波動率變化與現(xiàn)貨供需矛盾周期性規(guī)律基本一致，在冬夏旺季供需矛盾突出的時點，往往產(chǎn)生年內(nèi)波動率高點，而在9—10月的淡季，波動率通常處于低點。

爐料

甲醇存在回調(diào)需求

甲醇傳統(tǒng)下游方面，目前平均開工率在43.1%，維持平穩(wěn)因此，甲醇需求整體支撐力度不足，偏弱為主 持續(xù)累庫不斷壓制甲醇現(xiàn)貨價格，與此同時甲醇盤面價格在原油和動力煤的支撐下，跟隨化工板塊走高期貨與現(xiàn)貨沒能有效形成同步正反饋，甲醇現(xiàn)貨跟漲乏力甲醇基差在此過程中不斷走弱，最近一個月內(nèi)，甲醇2109合約從貼水現(xiàn)貨轉(zhuǎn)為平水甚至升水現(xiàn)貨，甲醇上方面臨巨大壓力 后市仍可期 從以往的規(guī)律來看，甲醇的季節(jié)性累庫周期將持續(xù)到8月末，9月將出現(xiàn)庫存拐點，進入去庫階段，主要原因在于9月以后，甲醇將迎來需求旺季。

市場播報

動力煤下跌行情結(jié)束了嗎？

經(jīng)歷了2020年年末的供需失衡，2021年再次出現(xiàn)嚴重供需錯配的概率較小基于季節(jié)性規(guī)律，2021年動力煤市場與2018年最為相似，價格也將寬幅振蕩，區(qū)別在于2018年宏觀周期下行決定了運行區(qū)間重心是下移的，而2021年受宏觀周期上行支撐，振蕩區(qū)間重心將上移 具體到行情節(jié)奏，結(jié)合技術(shù)分析，今年3月的價格低點已經(jīng)位于年度振蕩區(qū)間的下沿，相比往年4月才出現(xiàn)季節(jié)性低點，提前了1個月。

爐料

Mysteel：動力煤品種2020年市場回顧及2021年展望

因此，我們對明年煤耗需求增速及韌性偏謹慎樂觀，并圍繞季節(jié)性變化而小幅波動 3、大宗商品牛市疊加政策容忍度不確定性支撐動力煤價格震蕩加劇 受國內(nèi)能源需求向好與供給瓶頸交錯影響，偏長周期的低庫存會使得動力煤價格趨于易漲難跌，疊加全球大宗商品牛市中的協(xié)同效應(yīng)、貨幣資金流動性和通脹預(yù)期因素，將有力支撐動力煤價格維持較高位水平。

月評

甲醇繼續(xù)逢低買入

雖然河南、西南部分裝置降負或者停車，但西北地區(qū)部分檢修甲醇裝置恢復(fù)運行，全國甲醇開工負荷仍然較高從以往情況來看，四季度開工變化不大，因此整體上國內(nèi)的甲醇供應(yīng)以維持高位穩(wěn)定為主 雖然四季度甲醇開工維持穩(wěn)定概率較大，但拉長周期來看，甲醇明年春季將迎來一波春季檢修，開工率將呈現(xiàn)季節(jié)性走弱，國內(nèi)供應(yīng)的縮減有望在2105合約上得到兌現(xiàn) 需要注意的是，當(dāng)前受需求旺盛和進口供應(yīng)縮減影響，動力煤價格持續(xù)走高。

市場播報

動力煤供應(yīng)端持續(xù)收縮

7月火電發(fā)電量同比下降0.7%，水電發(fā)電量同比增長6.1%，預(yù)計8月依然是水電強于火電進入9月，降水出現(xiàn)季節(jié)性回落，三峽入庫出庫流量均明顯下降，水電依然強于往年，但對火電的替代會邊際轉(zhuǎn)弱 電廠補庫即將啟動9月中下旬電廠迎來季節(jié)性補庫周期，從而提振動力煤價格8月以來重點電廠動力煤庫存快速下降，截至9月2日當(dāng)周，全國重點電廠庫存7643萬噸，環(huán)比下降375萬噸，同比下降554萬噸，降幅6.8%。

爐料