Mysteel指數(shù)評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價格周報 （3月31日-4月3日）

本周鋁價重心下移，西南鋁廠多數(shù)已完成復(fù)產(chǎn)，但電解鋁企業(yè)整體產(chǎn)量運行穩(wěn)定，需求分化下，鋁水流向或有變化，國內(nèi)供應(yīng)端增量有限國內(nèi)鋁錠社庫延續(xù)去化趨勢，周內(nèi)降至77.4萬噸，去化速度加快氧化鋁供應(yīng)過剩不改，國內(nèi)氧化鋁價格承壓下行，削弱成本端支撐需求端，光伏集中搶裝、新能源汽車需求強勁、近期鋁線纜企業(yè)需求強勁，電網(wǎng)各地工程集中交貨助力去庫但鋁棒加工費持續(xù)低迷，疊加廢鋁供應(yīng)改善，抑制鋁錠需求。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel指數(shù)評述：大宗商品市場價格運行情況分析報告 （3月31日-4月3日）

國內(nèi)鋁錠社庫延續(xù)去化趨勢，周內(nèi)降至77.4萬噸，去化速度加快氧化鋁供應(yīng)過剩不改，國內(nèi)氧化鋁價格承壓下行，削弱成本端支撐需求端，光伏集中搶裝、新能源汽車需求強勁、近期鋁線纜企業(yè)需求強勁，電網(wǎng)各地工程集中交貨助力去庫但鋁棒加工費持續(xù)低迷，疊加廢鋁供應(yīng)改善，抑制鋁錠需求宏觀方面，美對我國加征關(guān)稅達(dá)54%，超出市場預(yù)期，且越南、印尼、馬來西亞等東南亞國家受此輪關(guān)稅影響亦較大，后續(xù)我國轉(zhuǎn)口表現(xiàn)或受較大影響基本面利多因素偏多，旺季需求韌性較強。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel：美關(guān)稅政策帶來宏觀擾動 鋁價重挫后仍有基本面支撐

因而需求的變化成為影響價格的核心因素從Mysteel持續(xù)跟蹤的下游各加工產(chǎn)品的開工及訂單情況來看，我們判斷鋁的傳統(tǒng)消費旺季來臨，預(yù)計4-5月進(jìn)入加速去庫的階段 Mysteel數(shù)據(jù)顯示，春節(jié)后原鋁系初級加工品產(chǎn)量集體回升，Mysteel樣本企業(yè)總產(chǎn)量在6周內(nèi)回到2024年的最高值全口徑庫存表現(xiàn)持續(xù)下降除了春節(jié)后的需求恢復(fù)因素外，一季度汽車、光伏、3C領(lǐng)域的增長以及國網(wǎng)招標(biāo)等直接拉動了工業(yè)鋁型材和鋁線纜的需求，進(jìn)而傳遞至鋁棒、鋁桿、原鋁合金等初級加工品的需求增長上，需求向下順利傳導(dǎo)。

熱點分析

Mysteel朝聞鋁市：市場避險情緒升溫 預(yù)計鋁價短期震蕩偏弱

國內(nèi)強調(diào)完善價格治理機制，能由市場形成價格的都交給市場基本面方面，西南復(fù)產(chǎn)對供應(yīng)端增量影響有限，國內(nèi)鋁錠庫存持續(xù)去化需求端：光伏、新能源汽車需求強勁，近期鋁線纜企業(yè)需求開始攀升，電網(wǎng)新增訂單助力去庫綜合來看，基本面利多因素偏多，但宏觀面偏空美全面征收關(guān)稅落地，市場避險情緒升溫，預(yù)計鋁價短期呈現(xiàn)震蕩偏弱走勢

行情簡評

Mysteel周報：空調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報告（3.22-3.28）

（三）電解鋁： 上周基本面方面，西南復(fù)產(chǎn)對供應(yīng)端增量影響有限，國內(nèi)鋁錠庫存持續(xù)去化需求端：光伏、新能源汽車需求強勁，近期鋁線纜企業(yè)需求開始攀升，電網(wǎng)新增訂單助力去庫綜合來看，基本面利多因素偏多，但宏觀面偏空重點關(guān)注關(guān)稅政策落地后，市場避險情緒是否升溫，預(yù)計鋁價短期呈現(xiàn)震蕩偏弱走勢 （四）冷軋: 上周全國冷軋板卷價格窄幅偏弱運行為主，上周市場價格漲跌互現(xiàn)，整體幅度變化較小，全國冷軋板卷價格均價較上一周下跌3元/噸。

周報

Mysteel指數(shù)評述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價格周報（3月24日-3月28日）

國內(nèi)社庫從月初89.8萬噸降至周內(nèi)新低81.3萬噸，庫存去化數(shù)據(jù)加速光伏、新能源汽車需求強勁，近期鋁線纜企業(yè)需求開始攀升，電網(wǎng)新增訂單助力去庫海外關(guān)稅威脅不斷，市場聚焦“對等關(guān)稅”政策落地市場擔(dān)憂全球經(jīng)濟放緩，抑制市場情緒疊加美聯(lián)儲降息預(yù)期反復(fù)，美元波動對鋁價形成壓力氧化鋁供應(yīng)過剩不改，國內(nèi)氧化鋁價格承壓下行，噸鋁利潤可觀，抑制價格上行空間基本面利多因素偏多，但宏觀面偏空，導(dǎo)致本周鋁價震蕩偏弱 本周鉛價重心下移，下游電池廠開工整體暫穩(wěn)，剛需接貨，整周市場交投一般，煉企現(xiàn)貨報價方面變化不大。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel：當(dāng)前鋁市場多空博弈驅(qū)動因素拆解

核心矛盾：當(dāng)前鋁市形成"強預(yù)期、弱現(xiàn)實"的膠著格局，核心矛盾在于去庫周期支撐的短期現(xiàn)實與旺季需求成色驗證的滯后性之間的博弈一方面，庫存拐點已現(xiàn)為價格提供托底支撐；另一方面，需求復(fù)蘇呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化，建筑型材、線纜等板塊仍處淡季，新增訂單不足，旺季預(yù)期能否兌現(xiàn)需等待3月底至4月中旬的數(shù)據(jù)驗證 多頭的支撐因素： 1、宏觀層面，美聯(lián)儲降息預(yù)期回升、美元走弱對有色金屬形成支撐。

熱點分析

于鍇：鋁合金線纜發(fā)展現(xiàn)狀及趨勢分析

2024年Mysteel第十一屆鋁產(chǎn)業(yè)年會在江蘇無錫君來洲際酒店盛大召開本場會議是由上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司主辦，特邀中國鑄造協(xié)會、武漢鋁業(yè)行業(yè)協(xié)會、上海鋁業(yè)行業(yè)協(xié)會、上海有色金屬行業(yè)協(xié)會、山東省鋁業(yè)協(xié)會、新疆有色金屬行業(yè)協(xié)會作為本次大會的協(xié)辦單位 旨在對2025年鋁產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)業(yè)政策、國際合作、機遇與挑戰(zhàn)做深度探討，對價格走勢、供需結(jié)構(gòu)、技術(shù)創(chuàng)新等多方面做詳細(xì)剖析 在本次大會上，中國線纜網(wǎng)總經(jīng)理于鍇先生作了題為《鋁合金線纜發(fā)展現(xiàn)狀及趨勢分析》的主題演講。

會議報道

廣州期貨：成本支撐鋁價偏多看待

特朗普宣布對華產(chǎn)品加征關(guān)稅，國內(nèi)出口消費預(yù)期承壓，市場情緒較弱海外鋁土礦有美鋁減停、幾內(nèi)亞GAC停礦等消息影響，國內(nèi)鋁土礦在本身供應(yīng)偏緊的情況下，進(jìn)入冬季環(huán)保限產(chǎn)礦產(chǎn)供應(yīng)或進(jìn)一步壓縮，氧化鋁現(xiàn)貨報價持續(xù)攀升，電解鋁核心成本抬升明顯，高成本生產(chǎn)地區(qū)冶煉虧損，目前電解鋁運行產(chǎn)能及產(chǎn)出保持高位，庫存低位仍未見累庫拐點，下游需求來看，線纜開工及新能源消費板塊需求改善明顯，傳統(tǒng)消費仍為拖累項氧化鋁現(xiàn)貨價格漲勢放緩，持續(xù)關(guān)注現(xiàn)貨端支撐情況，目前在成本高企的狀態(tài)下超半電解鋁冶煉企業(yè)虧損，后續(xù)或有供應(yīng)端縮量，在利潤修復(fù)驅(qū)動下，鋁市低多配置為主。

期貨公司評論

Mysteel日報：終端買興平平 鋁桿成交表現(xiàn)一般

一、市場總結(jié) 今日現(xiàn)貨止跌回調(diào)，主流地區(qū)鋁桿加工費報價穩(wěn)中小幅上調(diào)為主，持貨商積極接單，下游采購意愿表現(xiàn)一般，補貨多集中在大型線纜企業(yè)，小型企業(yè)補貨意愿平平，現(xiàn)貨市場整體成交表現(xiàn)一般 二、今日價格 11月11日寧晉市場普鋁桿現(xiàn)貨報盤價21980元/噸，較上一交易日報價跌180元/噸；鞏義市場普鋁桿現(xiàn)貨報盤價21900元/噸，較上一交易日報價跌210元/噸；宜興市場普鋁桿報盤價22080元/噸，較上一交易日報價跌180元/噸。

行情簡評

[PVC型材]：銀十結(jié)束，PVC型材市場后期承壓

但從型材的現(xiàn)狀來說，型材端逐步縮減局面難改，市場更多寄望于線纜與軟制日用等方面型材市場的競爭性替代持續(xù)，低價競爭已是下策，可更多考慮實用性和鋁材結(jié)合方向因此從型材價格來說，國內(nèi)依然保持7300-8300元/噸的區(qū)間內(nèi)，部分企業(yè)往高端兼容。

周評

Mysteel：國慶節(jié)后鋁桿價格或?qū)⒕S持震蕩偏弱運行

供需方面 從供應(yīng)端來看，據(jù)Mysteel調(diào)研了解，在本次國慶假期內(nèi)，鋁桿企業(yè)生產(chǎn)基本延續(xù)正常產(chǎn)出現(xiàn)象，節(jié)前基本按生產(chǎn)計劃接滿訂單，假期多以交付前期訂單為主；部分訂單未接滿的企業(yè)貨將存在機動調(diào)節(jié)生產(chǎn)現(xiàn)象，整體減幅有限綜合來看，假期鋁桿整體供應(yīng)依舊較為充裕，節(jié)后或?qū)⑹芗倨诎l(fā)運限制，市場整體庫存有所增量 從需求端來看，目前高鋁價對下游的生產(chǎn)存在一定的抑制性，據(jù)Mysteel調(diào)研了解，目前終端龍頭企業(yè)在手訂單依舊較為充裕，假期生產(chǎn)計劃未有明顯調(diào)整；但中小型線纜企業(yè)整體狀況堪憂，價格高漲成本大幅提升，不少原定節(jié)前備貨的企業(yè)紛紛表示提前放假，暫不采購，節(jié)前市場整體備貨不及預(yù)期。

熱點分析

國信期貨：氧化鋁近月合約支撐較強

周四夜間，滬鋁報收19825元/噸，上漲0.03%，倫鋁報收2466.5美元/噸，下跌0.58%國內(nèi)社會庫存延續(xù)去庫，目前需求端主要受到鋁線纜及工業(yè)型材需求的支撐，仍需關(guān)注需求端淡、旺季更為明顯的轉(zhuǎn)折，以及宏觀情緒和資金的變化滬鋁或震蕩偏強，上方聚焦20000元/噸關(guān)口的強弱分水嶺變化 周四夜間，氧化鋁報收3941元/噸，下跌0.5%三季度供應(yīng)端預(yù)計仍有50萬噸增量，需求端基本達(dá)到飽和狀態(tài)，共同限制氧化鋁價格上方空間。

期貨公司評論

Mysteel日報：終端剛需補庫 鋁桿加工費持穩(wěn)

一、市場總結(jié) 今日主流地區(qū)鋁桿加工費報價依舊以持穩(wěn)運行為主，鋁價大幅下行，但對市場消費整體提振作用表現(xiàn)一般，下游線纜企業(yè)按需補貨為主，現(xiàn)貨市場成交一般 二、今日價格 8月2日寧晉市場普鋁桿現(xiàn)貨報盤價19600元/噸，較上一交易日報價跌170元/噸；鞏義市場普鋁桿現(xiàn)貨報盤價19500元/噸，較上一交易日報價跌170元/噸；宜興市場普鋁桿報盤價19700元/噸，較上一交易日報價跌170元/噸。

行情簡評

宏源期貨：美國經(jīng)濟衰退擔(dān)憂遭遇降息預(yù)期，滬銅或先抑后揚

國網(wǎng)和南網(wǎng)集中招標(biāo)結(jié)果或于8月前后公示，其下單多為電線電纜廠在手訂單電線電纜公里數(shù)雖有增加，但鋁線纜占比提高，電線電纜企業(yè)用銅量未有明顯上升 傳統(tǒng)消費淡季來臨使家電和工業(yè)電機需求明顯減少，僅變壓器和新能源汽車類訂單保持穩(wěn)定終端客戶付款周期延長削弱采購積極性，月均價結(jié)算透支部分下游客戶需求，或使7月銅漆包線產(chǎn)能開工率環(huán)比下降 整體來看，美國經(jīng)濟衰退擔(dān)憂交易早于美聯(lián)儲降息和特朗普勝選預(yù)期交易，或使滬銅價格先弱后強。

國內(nèi)資訊

Mysteel調(diào)研：2024年江浙市場銅桿及線纜產(chǎn)業(yè)調(diào)研報告

在銅價最高的階段，部分線纜廠接單之后選擇將廠內(nèi)滯銷產(chǎn)品庫存剝皮后重新制作，賺取銅等主要原料的價差5月份的時候基本沒有單子，5月底的時候恢復(fù)一些，6月份環(huán)比整個5月也要好一些國網(wǎng)部分訂單是按上月月均價下單，看到價格下來了，他們就會下單了 鋁代銅市場：今年銅耗量同比減少10%左右，鋁及鋁合金線纜產(chǎn)量同比翻一倍以上

主編視角

瑞達(dá)期貨：滬鋁AL2407合約短期震蕩交易

夜盤AL2407合約跌幅0.21%宏觀面，公布的美聯(lián)儲會議紀(jì)要顯示美聯(lián)儲官員對整體通脹重燃感到擔(dān)憂，整體基調(diào)相對偏鷹，市場利率預(yù)期回升，美元指數(shù)提振 基本面，國內(nèi)氧化鋁價格受到原料偏緊有所支撐；電解鋁生產(chǎn)平穩(wěn)；上周國內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率小幅上漲，其中型材及線纜板塊開工率回升，國網(wǎng)訂單及光伏訂單向好，支撐線纜板塊周度開工率小幅上調(diào)；型材板塊方面因交付周期壓力及下游陸續(xù)剛需采購，對相對較高的鋁價接受度上升，支撐開工率；其余板塊開工率暫穩(wěn)為主，后市在國內(nèi)房地產(chǎn)及汽車方面利好政策導(dǎo)向支撐下，市場對未來鋁需求預(yù)期較好。

期貨公司評論

瑞達(dá)期貨：滬鋁AL2407合約短期震蕩交易為主

夜盤AL2407合約跌幅1.64%宏觀面，美國整體通脹水平疊加非農(nóng)數(shù)據(jù)走弱或暗示美國經(jīng)濟逐步放緩，年內(nèi)市場或持續(xù)下修利率預(yù)期，利空美元指數(shù)，支撐有色板塊；國內(nèi)方面，多地密集出臺政策，消化存量房產(chǎn)，宏觀氛圍較好 基本面，國內(nèi)氧化鋁價格受到原料偏緊有所支撐；電解鋁生產(chǎn)平穩(wěn)；上周國內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率小幅上漲，其中型材及線纜板塊開工率回升，國網(wǎng)訂單及光伏訂單向好，支撐線纜板塊周度開工率小幅上調(diào)；型材板塊方面因交付周期壓力及下游陸續(xù)剛需采購，對相對較高的鋁價接受度上升，支撐開工率；其余板塊開工率暫穩(wěn)為主，后市在國內(nèi)房地產(chǎn)及汽車方面利好政策導(dǎo)向支撐下，市場對未來鋁需求預(yù)期較好。

期貨公司評論

瑞達(dá)期貨：市場對未來鋁需求預(yù)期較好

夜盤AL2407合約漲幅1.11%宏觀面，美國整體通脹水平疊加非農(nóng)數(shù)據(jù)走弱或暗示美國經(jīng)濟逐步放緩，年內(nèi)市場或持續(xù)下修利率預(yù)期，利空美元指數(shù)，支撐有色板塊；國內(nèi)方面，多地密集出臺政策，消化存量房產(chǎn)，宏觀氛圍較好，刺激鋁價走強 基本面，國內(nèi)氧化鋁價格受到原料偏緊有所支撐；電解鋁生產(chǎn)平穩(wěn)；上周國內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率小幅上漲，其中型材及線纜板塊開工率回升，國網(wǎng)訂單及光伏訂單向好，支撐線纜板塊周度開工率小幅上調(diào)；型材板塊方面因交付周期壓力及下游陸續(xù)剛需采購，對相對較高的鋁價接受度上升，支撐開工率；其余板塊開工率暫穩(wěn)為主，后市在國內(nèi)房地產(chǎn)及汽車方面利好政策導(dǎo)向支撐下，市場對未來鋁需求預(yù)期較好。

期貨公司評論

瑞達(dá)期貨：滬鋁短期震蕩偏多

盤AL2407合約跌幅0.19%宏觀面，整體通脹水平疊加非農(nóng)數(shù)據(jù)走弱或暗示美國經(jīng)濟逐步放緩，年內(nèi)市場或持續(xù)下修利率預(yù)期，利空美元指數(shù)，支撐有色板塊；國內(nèi)方面，多地密集出臺政策，消化存量房產(chǎn)，宏觀氛圍較好，刺激鋁價走強 基本面，國內(nèi)氧化鋁價格受到原料偏緊有所支撐；電解鋁生產(chǎn)平穩(wěn)；上周國內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率小幅上漲，其中型材及線纜板塊開工率回升，國網(wǎng)訂單及光伏訂單向好，支撐線纜板塊周度開工率小幅上調(diào)；型材板塊方面因交付周期壓力及下游陸續(xù)剛需采購，對相對較高的鋁價接受度上升，支撐開工率；其余板塊開工率暫穩(wěn)為主，后市在國內(nèi)房地產(chǎn)及汽車方面利好政策導(dǎo)向支撐下，市場對未來鋁需求預(yù)期較好。

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