國信期貨：關注宏觀情緒變化，滬銅預計震蕩

周一夜間，倫銅報收9695美元/噸，上漲0.49%，滬銅報收78650元/噸，上漲0.45%美元走弱，釋放工業(yè)金屬價格上放空間，銅價稍有上漲但海外地緣爭端升級影響下，市場避險情緒依然較高，將限制價格漲幅海外美銅溢價驅動下，LME銅庫存持續(xù)去庫整體而言，預計滬銅高位震蕩，關注宏觀情緒變化，以震蕩思路對待

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國信期貨：關注宏觀情緒變化，滬銅預計震蕩

周二夜間，倫銅報收9725美元/噸，下跌0.45%，滬銅報收79030元/噸，下跌0.13%市場等待中美經貿磋商機制會議的結果，風險偏好暫時有所降低，對銅持觀望態(tài)度另一方面，美銅較倫銅價差仍處于較高水平，LME銅庫存持續(xù)下降國內方面，銅社會庫存顯著低于去年同期，但已進入銅消費淡季，庫存或逐漸進入持續(xù)累庫階段，目前基本面更多對銅價起到支撐作用 整體而言，預計滬銅高位震蕩，關注宏觀情緒變化，以震蕩思路對待。

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國信期貨：關注宏觀情緒變化 滬銅預計震蕩

周五夜間，倫銅報收9670.5美元/噸，下跌0.38%，滬銅報收78620元/噸，下跌0.24%據中國新聞網報道，美國勞工部6日發(fā)布數據稱，美國5月非農部門新增就業(yè)13.9萬人，失業(yè)率仍為4.2%，連續(xù)三個月環(huán)比持平上述數據好于市場普遍預期，但低于過去12個月14.9萬人的月均增幅美元走強，對銅價形成壓制另一方面，市場對于美國對銅征收關稅仍存在預期，給予美銅溢價，不同市場間銅價價差處于高位的情況下，仍會加劇區(qū)域內銅的供需錯配，目前LME銅庫存已降至一年內的低位。

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國信期貨：關注宏觀情緒變化，滬銅預計高位震蕩

周三夜間，倫銅報收9487美元/噸，下跌0.71%，滬銅報收77770元/噸，下跌0.41%美元持續(xù)走弱，給予銅價一定上漲空間，但同時，關稅政策的負面影響也長期對銅價形成壓制銅庫存連續(xù)出現累庫，隨著消費淡季的到來，基本面的利多支撐可能減弱整體而言，預計滬銅高位震蕩，關注宏觀情緒變化，以震蕩思路對待

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國信期貨:滬銅或震蕩偏強，關注宏觀情緒變化

周五夜間，倫銅報收9438美元/噸，下跌0.37%，滬銅報收77780元/噸，上漲0.15% 5月10日至11日，中美雙方在瑞士日內瓦舉行經貿高層會談中方代表團在新聞發(fā)布會上表示，雙方就彼此關心的經貿問題開展了深入交流會談氛圍是坦誠的、深入的、具有建設性的，取得了實質性進展，達成了重要共識受此影響，市場風險偏好會出現階段性回暖海關總署數據顯示，2025年4月中國未鍛軋銅及銅材進口量為43.8萬噸，持平于去年同期。

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國信期貨：滬銅預計震蕩運行，關注宏觀情緒變化

假期期間，倫銅下挫后再度回漲美國對于銅的關稅政策仍懸而未決，對于需求的潛在負面影響持續(xù)對銅價形成壓制另一方面，美國4月非農就業(yè)增長超預期，反映出關稅沖擊尚未產生實質影響，使市場情緒出現緩和，近期LME銅庫存及滬銅庫存的下降也為銅價提供一定支撐 節(jié)后，預計滬銅震蕩運行為主，關注宏觀情緒變化

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國信期貨：銅價延續(xù)跌勢，關注宏觀情緒變化

周二夜間，倫銅報收8588美元/噸，下跌1.45%，滬銅報收72520元/噸，下跌1.25%外盤銅價反彈后，夜間再度呈現跌勢，滬銅價格重心也跌至72000元/噸一線短期內，貿易摩擦升級帶來的避險情緒仍將對銅價形成壓制，此外，隨著紐、倫銅價差收窄，市場交易或將進一步聚焦于未來LME銅可能面臨的庫存增加壓力滬銅則仍有一定旺季需求及庫存去化的支撐，且隨著銅價持續(xù)向下，或激發(fā)下游補庫積極性整體而言，預計滬銅震蕩偏弱，持續(xù)關注宏觀情緒的變化及外盤沖擊，謹防行情異動風險。

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國信期貨：滬銅延續(xù)強勢，關注下游需求反饋

周四夜間，倫銅報收9689美元/噸，上漲0.99%，滬銅報收79200元/噸，上漲1.4%疊加美元走弱至近期低點，外盤金屬價格普漲，滬銅亦有所跟漲美銅自高位小幅回調，美、倫銅價差有所收窄外盤銅套利窗口打開后，電解銅資源發(fā)生區(qū)域內的流向變化，關注國內銅供應端是否會因此出現短暫缺口，以及銅價逼近8萬大關后，對于需求側的負面影響預計滬銅高位震蕩，以震蕩思路對待

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國信期貨：關注宏觀情緒變化，滬銅預計高位震蕩

周五夜間，倫銅報收9361美元/噸，下跌0.55%，滬銅報收76840元/噸，下跌0.22% 美元走強，對銅價形成壓制美國商務部經濟分析局公布的數據顯示，美國1月個人消費支出（PCE）物價指數同比漲幅從12月的2.6%降至2.5%，核心PCE物價指數漲幅從2.9%降至2.6%，符合預期交易員周五押注美聯(lián)儲可能在6月重新開始下調短期借貸利率，并在9月再次降息另外，本周國內將召開重要會議，關注國內市場宏觀情緒的變化。

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國信期貨：關注美國關稅政策變化，滬銅暫時觀望

周二夜間，倫銅報收9174美元/噸，上漲0.7%受美國最新關稅政策影響，全球范圍內對于貿易安全的不確定性及擔憂加劇，美元走強，春節(jié)假期期間外盤基本金屬價格均受到一定下行壓力春節(jié)假期后，滬銅或有所跟跌，疊加節(jié)日期間累庫壓力，預計滬銅呈現震蕩偏弱走勢，暫時觀望

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【東亞期貨】預計年后可忽略供給 多關注銅實際消費

受訪人信息：東亞期貨研究院 客戶觀點： 2024年國內制造業(yè)繼續(xù)以價換量、整體產值大幅增加，與之對應，出口大幅增長，且非歐美出口增長更快、占比也更大，說明全球精煉銅市場需求形成擴散。

銅大家說市場

倍特期貨：滬銅短期關注60日均線支撐

內外宏觀氛圍轉弱，美聯(lián)儲推遲降息美元反彈走強，國內高銅價抑制消費，庫存高位對銅價形成壓制維持偏空思路對待，滬銅短期關注60日均線支撐，日內謹慎短線為好

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大有期貨：關注滬銅逢高沽空機會

海外高利率環(huán)境下 海外高利率環(huán)境與潛在債務風險引發(fā)金融市場動蕩的概率大幅提高，市場的風險偏好短期難大幅回升，銅價上行空間有限6月中旬美聯(lián)儲議息會議可能是下一個博弈的焦點，建議投資者密切關注 海外高利率環(huán)境限制銅價的上漲，國內經濟復蘇斜率放緩此外，供應端的壓力在下半年或更加明顯，國內傳統(tǒng)需求與去年持平，新能源產業(yè)的高景氣度成為消費唯一亮點，我們預計銅價將在63000—67000元/噸區(qū)間進行振蕩，短期反彈高度有限，建議投資者可逢高沽空。

國內資訊

瑞達期貨：滬銅2305合約關注68000關口支撐

美國3月非農數據繼續(xù)穩(wěn)步增長，增加了美聯(lián)儲加息的可能，美元指數走強；而中國3月制造業(yè)PMI數據增長放緩，顯示經濟恢復仍有壓力 基本面，上游銅礦進口供應增長，且粗銅加工費也有明顯回升，精銅產量預計逐漸爬升銅市下游企業(yè)生產維持正常，近期銅價承壓回調，下游逢低采購意愿較強，國內庫存錄得下降；LME庫存持續(xù)下降，注銷倉單升至高位，預計銅價高位區(qū)間震蕩 技術上，滬銅2305合約關注68000關口支撐，持倉減量交投謹慎。

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瑞達期貨：滬銅2210合約關注10日均線支撐

隔夜滬銅2210高開震蕩美國二季度GDP修正數據上調0.3個百分點，使得美元指數小幅上漲，不過經濟前景不確定性較大，且市場關注鮑威爾周五講話，市場風險情緒受到抑制 基本面，上游銅礦加工費TC處在較高水平，不過粗銅供應偏緊，疊加部分地區(qū)出現限電，8月精煉銅產量可能不及預期隨著國內疫情影響逐漸消退，當前終端行業(yè)呈現緩慢恢復態(tài)勢，市場逢低采購意愿較高，近期現貨升水小幅上升，社會庫存降至極低水平，供應短缺的擔憂繼續(xù)升溫，預計銅價震蕩偏強。

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瑞達期貨：滬銅2209合約關注5日均線支撐

隔夜滬銅2209承壓回落歐洲央行加息50基點，以及美聯(lián)儲加息100基點可能性下降，美元指數承壓；不過IMF下調全球經濟預期，市場對經濟前景的擔憂情緒升溫 基本面，上游銅礦庫存小幅下降，但仍處在較高水平，冶煉廠原料供應基本充足，疊加硫酸價格大幅上漲，高利潤驅動下冶煉廠生產積極性較高國內煉廠雖處于檢修期，但電解銅產量小幅增加不過隨著國內疫情影響逐漸消退，當前終端行業(yè)呈現緩慢恢復跡象，近期銅價大幅回落，市場逢低采購增加，庫存下降明顯，預計銅價震蕩偏強。

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瑞達期貨：滬銅建議逢回調做多，關注20日均線支撐

上周滬銅2205大幅回升大宗商品供應擔憂有所降溫；美聯(lián)儲加息25個基點基本面，上游銅礦供應呈現增長趨勢，銅礦供應較前期有所改善，冶煉廠原料供應基本充足；目前來看煉廠排產積極性較高，精煉銅產量預計保持高位，但高開工率情況下也將限制后市增量近期進出口處于關閉狀態(tài)，國內下游加工企業(yè)生產基本恢復，國內庫存轉入去庫周期，預計銅價震蕩偏強 技術上，滬銅2205合約放量增倉上漲，周度下影陽線行情看漲。

機構

中州期貨：滬銅日內關注51500元/噸附近的爭奪

滬銅2011：期價延續(xù)區(qū)間內反復震蕩走勢，暫時維持高位震蕩整理思路不變，短時關注MA10附近的表現，操作上建議新單短線參與或觀望，有進場多單成本之上可嘗試謹慎持有壓力參考53000-53200元/噸，支撐參考49500-49600元/噸，日內關注51500元/噸附近的爭奪

策略研究

Mysteel周報：空調產業(yè)鏈原料端周度監(jiān)測報告（6.21-6.27）

預計國內銅價運行區(qū)間在78400-80200元/噸，LME銅期貨運行區(qū)間在9700-10150美元/噸，COMEX銅期貨運行區(qū)間在4.94-5.28美元/磅，海外價格走勢更強；鋁價方面，目前鋁錠社會庫存尚未表現出進一步的累庫情況，仍處全年低位水平，支撐鋁價高位；疊加美聯(lián)儲降息預期信號不斷增強，國內提振消費力度加強，預計短期鋁價將偏強震蕩為主，后續(xù)需重點關注庫存與需求變化；制冷劑方面，短期內R32依舊保持保供原則不改，Q3合約價參考50000元/噸電匯，R410A合約價參考49000元/噸電匯，承兌均+600元/噸。

周報

Mysteel半年報：2025年下半年銅價支撐依然較強 但高位壓力較大

而今年海外市場的價格波動雖然明顯，但市場更加關注的是COMEX-LME的價差 數據來源：LME、鋼聯(lián)數據 受美國關稅問題等影響，COMEX銅價格出現明顯的高溢價的情況，COMEX與LME銅期貨價差一度逼近2000美元/噸，導致市場出現大量的貨源向北美市場涌入；期間雖然有階段性的溢價回調，但在二季度中后段基本穩(wěn)定在1000美元/噸附近，上半年平均溢價也在800美元/噸以上。

年報