國(guó)信期貨：滬銅預(yù)計(jì)震蕩運(yùn)行，關(guān)注宏觀情緒變化

假期期間，倫銅下挫后再度回漲美國(guó)對(duì)于銅的關(guān)稅政策仍懸而未決，對(duì)于需求的潛在負(fù)面影響持續(xù)對(duì)銅價(jià)形成壓制另一方面，美國(guó)4月非農(nóng)就業(yè)增長(zhǎng)超預(yù)期，反映出關(guān)稅沖擊尚未產(chǎn)生實(shí)質(zhì)影響，使市場(chǎng)情緒出現(xiàn)緩和，近期LME銅庫(kù)存及滬銅庫(kù)存的下降也為銅價(jià)提供一定支撐 節(jié)后，預(yù)計(jì)滬銅震蕩運(yùn)行為主，關(guān)注宏觀情緒變化

期貨公司評(píng)論

國(guó)信期貨：銅價(jià)延續(xù)跌勢(shì)，關(guān)注宏觀情緒變化

周二夜間，倫銅報(bào)收8588美元/噸，下跌1.45%，滬銅報(bào)收72520元/噸，下跌1.25%外盤銅價(jià)反彈后，夜間再度呈現(xiàn)跌勢(shì)，滬銅價(jià)格重心也跌至72000元/噸一線短期內(nèi)，貿(mào)易摩擦升級(jí)帶來的避險(xiǎn)情緒仍將對(duì)銅價(jià)形成壓制，此外，隨著紐、倫銅價(jià)差收窄，市場(chǎng)交易或?qū)⑦M(jìn)一步聚焦于未來LME銅可能面臨的庫(kù)存增加壓力滬銅則仍有一定旺季需求及庫(kù)存去化的支撐，且隨著銅價(jià)持續(xù)向下，或激發(fā)下游補(bǔ)庫(kù)積極性整體而言，預(yù)計(jì)滬銅震蕩偏弱，持續(xù)關(guān)注宏觀情緒的變化及外盤沖擊，謹(jǐn)防行情異動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

期貨公司評(píng)論

國(guó)信期貨：滬銅延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，關(guān)注下游需求反饋

周四夜間，倫銅報(bào)收9689美元/噸，上漲0.99%，滬銅報(bào)收79200元/噸，上漲1.4%疊加美元走弱至近期低點(diǎn)，外盤金屬價(jià)格普漲，滬銅亦有所跟漲美銅自高位小幅回調(diào)，美、倫銅價(jià)差有所收窄外盤銅套利窗口打開后，電解銅資源發(fā)生區(qū)域內(nèi)的流向變化，關(guān)注國(guó)內(nèi)銅供應(yīng)端是否會(huì)因此出現(xiàn)短暫缺口，以及銅價(jià)逼近8萬大關(guān)后，對(duì)于需求側(cè)的負(fù)面影響預(yù)計(jì)滬銅高位震蕩，以震蕩思路對(duì)待

期貨公司評(píng)論

國(guó)信期貨：關(guān)注宏觀情緒變化，滬銅預(yù)計(jì)高位震蕩

周五夜間，倫銅報(bào)收9361美元/噸，下跌0.55%，滬銅報(bào)收76840元/噸，下跌0.22% 美元走強(qiáng)，對(duì)銅價(jià)形成壓制美國(guó)商務(wù)部經(jīng)濟(jì)分析局公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)1月個(gè)人消費(fèi)支出（PCE）物價(jià)指數(shù)同比漲幅從12月的2.6%降至2.5%，核心PCE物價(jià)指數(shù)漲幅從2.9%降至2.6%，符合預(yù)期交易員周五押注美聯(lián)儲(chǔ)可能在6月重新開始下調(diào)短期借貸利率，并在9月再次降息另外，本周國(guó)內(nèi)將召開重要會(huì)議，關(guān)注國(guó)內(nèi)市場(chǎng)宏觀情緒的變化。

期貨公司評(píng)論

國(guó)信期貨：關(guān)注美國(guó)關(guān)稅政策變化，滬銅暫時(shí)觀望

周二夜間，倫銅報(bào)收9174美元/噸，上漲0.7%受美國(guó)最新關(guān)稅政策影響，全球范圍內(nèi)對(duì)于貿(mào)易安全的不確定性及擔(dān)憂加劇，美元走強(qiáng)，春節(jié)假期期間外盤基本金屬價(jià)格均受到一定下行壓力春節(jié)假期后，滬銅或有所跟跌，疊加節(jié)日期間累庫(kù)壓力，預(yù)計(jì)滬銅呈現(xiàn)震蕩偏弱走勢(shì)，暫時(shí)觀望

期貨公司評(píng)論

【東亞期貨】預(yù)計(jì)年后可忽略供給 多關(guān)注銅實(shí)際消費(fèi)

受訪人信息：東亞期貨研究院 客戶觀點(diǎn)： 2024年國(guó)內(nèi)制造業(yè)繼續(xù)以價(jià)換量、整體產(chǎn)值大幅增加，與之對(duì)應(yīng)，出口大幅增長(zhǎng)，且非歐美出口增長(zhǎng)更快、占比也更大，說明全球精煉銅市場(chǎng)需求形成擴(kuò)散。

銅大家說市場(chǎng)

倍特期貨：滬銅短期關(guān)注60日均線支撐

內(nèi)外宏觀氛圍轉(zhuǎn)弱，美聯(lián)儲(chǔ)推遲降息美元反彈走強(qiáng)，國(guó)內(nèi)高銅價(jià)抑制消費(fèi)，庫(kù)存高位對(duì)銅價(jià)形成壓制維持偏空思路對(duì)待，滬銅短期關(guān)注60日均線支撐，日內(nèi)謹(jǐn)慎短線為好

期貨公司評(píng)論

大有期貨：關(guān)注滬銅逢高沽空機(jī)會(huì)

海外高利率環(huán)境下 海外高利率環(huán)境與潛在債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)引發(fā)金融市場(chǎng)動(dòng)蕩的概率大幅提高，市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好短期難大幅回升，銅價(jià)上行空間有限6月中旬美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議可能是下一個(gè)博弈的焦點(diǎn)，建議投資者密切關(guān)注 海外高利率環(huán)境限制銅價(jià)的上漲，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇斜率放緩此外，供應(yīng)端的壓力在下半年或更加明顯，國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)需求與去年持平，新能源產(chǎn)業(yè)的高景氣度成為消費(fèi)唯一亮點(diǎn)，我們預(yù)計(jì)銅價(jià)將在63000—67000元/噸區(qū)間進(jìn)行振蕩，短期反彈高度有限，建議投資者可逢高沽空。

國(guó)內(nèi)資訊

瑞達(dá)期貨：滬銅2305合約關(guān)注68000關(guān)口支撐

美國(guó)3月非農(nóng)數(shù)據(jù)繼續(xù)穩(wěn)步增長(zhǎng)，增加了美聯(lián)儲(chǔ)加息的可能，美元指數(shù)走強(qiáng)；而中國(guó)3月制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)增長(zhǎng)放緩，顯示經(jīng)濟(jì)恢復(fù)仍有壓力 基本面，上游銅礦進(jìn)口供應(yīng)增長(zhǎng)，且粗銅加工費(fèi)也有明顯回升，精銅產(chǎn)量預(yù)計(jì)逐漸爬升銅市下游企業(yè)生產(chǎn)維持正常，近期銅價(jià)承壓回調(diào)，下游逢低采購(gòu)意愿較強(qiáng)，國(guó)內(nèi)庫(kù)存錄得下降；LME庫(kù)存持續(xù)下降，注銷倉(cāng)單升至高位，預(yù)計(jì)銅價(jià)高位區(qū)間震蕩 技術(shù)上，滬銅2305合約關(guān)注68000關(guān)口支撐，持倉(cāng)減量交投謹(jǐn)慎。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：滬銅2210合約關(guān)注10日均線支撐

隔夜滬銅2210高開震蕩美國(guó)二季度GDP修正數(shù)據(jù)上調(diào)0.3個(gè)百分點(diǎn)，使得美元指數(shù)小幅上漲，不過經(jīng)濟(jì)前景不確定性較大，且市場(chǎng)關(guān)注鮑威爾周五講話，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情緒受到抑制 基本面，上游銅礦加工費(fèi)TC處在較高水平，不過粗銅供應(yīng)偏緊，疊加部分地區(qū)出現(xiàn)限電，8月精煉銅產(chǎn)量可能不及預(yù)期隨著國(guó)內(nèi)疫情影響逐漸消退，當(dāng)前終端行業(yè)呈現(xiàn)緩慢恢復(fù)態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)逢低采購(gòu)意愿較高，近期現(xiàn)貨升水小幅上升，社會(huì)庫(kù)存降至極低水平，供應(yīng)短缺的擔(dān)憂繼續(xù)升溫，預(yù)計(jì)銅價(jià)震蕩偏強(qiáng)。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：滬銅2209合約關(guān)注5日均線支撐

隔夜滬銅2209承壓回落歐洲央行加息50基點(diǎn)，以及美聯(lián)儲(chǔ)加息100基點(diǎn)可能性下降，美元指數(shù)承壓；不過IMF下調(diào)全球經(jīng)濟(jì)預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂情緒升溫 基本面，上游銅礦庫(kù)存小幅下降，但仍處在較高水平，冶煉廠原料供應(yīng)基本充足，疊加硫酸價(jià)格大幅上漲，高利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)下冶煉廠生產(chǎn)積極性較高國(guó)內(nèi)煉廠雖處于檢修期，但電解銅產(chǎn)量小幅增加不過隨著國(guó)內(nèi)疫情影響逐漸消退，當(dāng)前終端行業(yè)呈現(xiàn)緩慢恢復(fù)跡象，近期銅價(jià)大幅回落，市場(chǎng)逢低采購(gòu)增加，庫(kù)存下降明顯，預(yù)計(jì)銅價(jià)震蕩偏強(qiáng)。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：滬銅建議逢回調(diào)做多，關(guān)注20日均線支撐

上周滬銅2205大幅回升大宗商品供應(yīng)擔(dān)憂有所降溫；美聯(lián)儲(chǔ)加息25個(gè)基點(diǎn)基本面，上游銅礦供應(yīng)呈現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)，銅礦供應(yīng)較前期有所改善，冶煉廠原料供應(yīng)基本充足；目前來看煉廠排產(chǎn)積極性較高，精煉銅產(chǎn)量預(yù)計(jì)保持高位，但高開工率情況下也將限制后市增量近期進(jìn)出口處于關(guān)閉狀態(tài)，國(guó)內(nèi)下游加工企業(yè)生產(chǎn)基本恢復(fù)，國(guó)內(nèi)庫(kù)存轉(zhuǎn)入去庫(kù)周期，預(yù)計(jì)銅價(jià)震蕩偏強(qiáng) 技術(shù)上，滬銅2205合約放量增倉(cāng)上漲，周度下影陽線行情看漲。

機(jī)構(gòu)

中州期貨：滬銅日內(nèi)關(guān)注51500元/噸附近的爭(zhēng)奪

滬銅2011：期價(jià)延續(xù)區(qū)間內(nèi)反復(fù)震蕩走勢(shì)，暫時(shí)維持高位震蕩整理思路不變，短時(shí)關(guān)注MA10附近的表現(xiàn)，操作上建議新單短線參與或觀望，有進(jìn)場(chǎng)多單成本之上可嘗試謹(jǐn)慎持有壓力參考53000-53200元/噸，支撐參考49500-49600元/噸，日內(nèi)關(guān)注51500元/噸附近的爭(zhēng)奪

策略研究

Mysteel：2025年4月28日銅產(chǎn)業(yè)早讀

上周LME銅期貨庫(kù)存周環(huán)比減少近1萬噸至20.34萬噸的水平，而COMEX庫(kù)存繼續(xù)增加至13.2萬噸，隨著COMEX與LME銅價(jià)差再度擴(kuò)大到1400美元/噸的位置，或?qū)?dǎo)致LME貨物繼續(xù)向美國(guó)運(yùn)輸而隨著LME銅庫(kù)存的減少，LME Cash-3M結(jié)算價(jià)差出現(xiàn)改善，4月25日價(jià)差收窄至-5美元/噸本周關(guān)注美國(guó)4月就業(yè)和失業(yè)率、歐美通脹、中國(guó)4月制造業(yè)PMI等數(shù)據(jù)，現(xiàn)市場(chǎng)預(yù)期美國(guó)4月勞動(dòng)力市場(chǎng)較3月有所減弱。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel指數(shù)評(píng)述：大宗工業(yè)原材料、能源及農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格周報(bào)（4月14日-4月18日）

鉻鐵產(chǎn)量增長(zhǎng)平穩(wěn)礦端情緒，且南非主流粉期貨平盤報(bào)價(jià)295美元/噸，內(nèi)外盤價(jià)格暫未出現(xiàn)松動(dòng)跡象，目前主要關(guān)注5月鋼招和不銹鋼持續(xù)弱勢(shì)行情可能出現(xiàn)的減產(chǎn)情況，預(yù)計(jì)鉻市短期平穩(wěn)運(yùn)行 三、有色金屬價(jià)格運(yùn)行情況 本周有色金屬價(jià)格多數(shù)上漲截至4月18日Mysteel全國(guó)有色價(jià)格指數(shù)為40904元/噸，與4月11日相比上升770元/噸，Mysteel銅、鋁、鉛和鋅價(jià)格指數(shù)變化分別為2.14%、1.35%、0.50%和-1.34%。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel：2025年4月7日銅產(chǎn)業(yè)早讀

因此全球貿(mào)易環(huán)境加速惡化，特別是中美之間的貿(mào)易摩擦加劇，市場(chǎng)不確定性加大，交易情緒受到?jīng)_擊，導(dǎo)致銅價(jià)乃至有色大盤出現(xiàn)下行，且上周五外盤銅價(jià)的較大跌幅將會(huì)影響周一內(nèi)盤的價(jià)格上周LME銅期貨庫(kù)存周環(huán)比減少近0.5萬噸至21萬噸的水平，而COMEX庫(kù)存繼續(xù)增加至10萬噸以上，關(guān)注后續(xù)銅庫(kù)存轉(zhuǎn)移和套利操作減弱的情況，但是LME Cash-3M結(jié)算價(jià)差并未改善，4月4日價(jià)差在-69.5美元/噸本周關(guān)注中美3月CPI和PPI、歐元區(qū)2月零售銷售等數(shù)據(jù)，而且在美國(guó)3月失業(yè)率超預(yù)期上漲至4.2%后，也應(yīng)關(guān)注其是否出現(xiàn)更明顯的經(jīng)濟(jì)衰退跡象。

行情簡(jiǎn)評(píng)

COMEX銅期貨飆升至歷史新高，最高觸及5.3740美元/磅

該機(jī)構(gòu)進(jìn)一步表示，當(dāng)前關(guān)稅預(yù)期對(duì)銅價(jià)的影響邏輯仍存，但依靠美國(guó)超預(yù)期的消費(fèi)數(shù)據(jù)才能有進(jìn)一步發(fā)酵的空間，重點(diǎn)關(guān)注美國(guó)經(jīng)濟(jì)預(yù)期變化“美國(guó)制造業(yè)創(chuàng)三個(gè)月新低，當(dāng)前邊際走弱背景下通脹預(yù)期導(dǎo)致的價(jià)格上漲或有所弱化” 國(guó)內(nèi)方面，據(jù)國(guó)信期貨分析，高價(jià)差繼續(xù)推動(dòng)套利交易活躍，國(guó)內(nèi)銅供應(yīng)面臨進(jìn)口減少與資源外流的擔(dān)憂，且國(guó)內(nèi)存在冶煉廠減產(chǎn)擔(dān)憂，疊加旺季的去庫(kù)狀態(tài)，基本面對(duì)銅價(jià)有一定支撐，但仍需關(guān)注需求端的旺季需求不及預(yù)期以及面對(duì)高價(jià)的負(fù)反饋，或使得銅上方再度承壓。

國(guó)際資訊

Mysteel: 2025年3月17日銅產(chǎn)業(yè)早讀

同時(shí)，上周LME銅日注銷倉(cāng)單數(shù)量保持在10萬噸以上，3月14日LME銅期貨庫(kù)存23.37萬噸，周環(huán)比減少2.36萬噸，而COMEX銅庫(kù)存止跌并再度增長(zhǎng)，LME銅保持向美國(guó)轉(zhuǎn)移；但是14日LME Cash-3M結(jié)算價(jià)差周環(huán)比回落至-51美元/噸，或與LME銅價(jià)位置過高且影響下游需求有關(guān)本周主要關(guān)注美國(guó)零售數(shù)據(jù)、美聯(lián)儲(chǔ)及日本和英國(guó)央行的利率決定等，3月美聯(lián)儲(chǔ)維持利率不變幾成定局，而其降息決定更有可能出現(xiàn)在6月或之后的時(shí)點(diǎn)；另外，原料方面，后續(xù)關(guān)注印尼和巴拿馬銅精礦的出口情況。

行情簡(jiǎn)評(píng)

Mysteel早讀：特朗普確認(rèn)對(duì)加墨兩國(guó)加征25%關(guān)稅 有色金屬全線飄紅

這些公司指出，歐盟的《關(guān)鍵原材料法案》旨在使國(guó)內(nèi)消費(fèi)的原材料中至少有25%來自回收材料 ◎美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）公布的報(bào)告顯示，截至2月25日當(dāng)周，基金持有的COMEX銅期貨凈多倉(cāng)略有回落至19022手市場(chǎng)關(guān)注疲弱的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，且美國(guó)繼續(xù)揮舞關(guān)稅大棒，不確定性升溫，銅價(jià)出現(xiàn)震蕩回落姿態(tài)，多頭信心進(jìn)一步轉(zhuǎn)弱2月25日當(dāng)周，基金多頭倉(cāng)位繼續(xù)下滑至91757手，空頭倉(cāng)位仍在下降，但降幅有限，落至72735手，總持倉(cāng)連續(xù)下滑至222133手。

有色聚焦

Mysteel：2025年2月12日銅產(chǎn)業(yè)早讀

綜合信息：當(dāng)?shù)貢r(shí)間2月10日，在美國(guó)總統(tǒng)特朗普推進(jìn)對(duì)工業(yè)金屬征收關(guān)稅的計(jì)劃后，美國(guó)銅價(jià)飆升當(dāng)日，COMEX銅期貨結(jié)算價(jià)約為10,377美元/噸，收于10,346美元/噸，而LME 3個(gè)月合約銅期貨的結(jié)算價(jià)為9,410美元/噸，收于9,453美元噸兩者結(jié)算價(jià)價(jià)差為967美元/噸，收盤價(jià)價(jià)差為893美元/噸，均為2024年5月下旬以來最高值市場(chǎng)參與者仍需密切關(guān)注進(jìn)一步政策動(dòng)態(tài)，調(diào)整交易策略。

行情簡(jiǎn)評(píng)