一德期貨：氧化鋁短期現(xiàn)貨支撐，下行空間或受限

1.宏觀上，美國經(jīng)濟(jì)保持韌性，軟硬數(shù)據(jù)都沒啥問題，最近的法案基本確定未來仍是財政擴張的，未來更需關(guān)注分母端能否降息，但預(yù)期仍不樂觀，這或與關(guān)稅不確定性有關(guān)；國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)尚可，私人部門疲軟政府發(fā)債積極，預(yù)期仍一般，兜底有余但上行不足關(guān)稅不確定性暫時消除，等待數(shù)據(jù)進(jìn)一步指引 2.原鋁周度產(chǎn)量基本穩(wěn)定，增加0.05萬噸；即期冶煉利潤小幅回落，即期行業(yè)平均成本、邊際高成本約為16950、18800元/噸。

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鑄造鋁合金期貨及期權(quán)50問｜鑄造鋁合金現(xiàn)貨市場概況

09.我國鑄造鋁合金的生產(chǎn)情況是怎么樣的？ 隨著我國汽車、新能源和基建等領(lǐng)域的蓬勃發(fā)展，鑄造鋁合金的需求顯著增加，推動供應(yīng)增長據(jù)中國有色金屬工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，2012年以來我國鑄造鋁合金產(chǎn)能和產(chǎn)量的年均復(fù)合增長率分別為6.83%和5.37%2024年，我國鑄造鋁合金產(chǎn)能約1300萬噸，同比增長8.33%；產(chǎn)量約620萬噸，同比增長6.90% 10.我國鑄造鋁合金生產(chǎn)區(qū)域主要分布在哪里？ 我國鑄造鋁合金產(chǎn)能主要分布在廣東、江蘇、安徽、重慶、浙江等地區(qū)，占比分別為16.93%、15.87%、11.04%、8.18%和6.79%，合計產(chǎn)能占全國總產(chǎn)能的比例約為58.81%。

國內(nèi)資訊

國信期貨：氧化鋁現(xiàn)貨市場的看跌情緒受到抑制

周二夜間，氧化鋁主力合約2509報收2830元/噸，上漲0.35%，增倉3000余手隨著近期減產(chǎn)規(guī)模及范圍的擴大，現(xiàn)貨市場的看跌情緒受到抑制，北方地區(qū)的成交價格有所上漲據(jù)Mysteel調(diào)研了解，近日河南地區(qū)某大型氧化鋁企業(yè)一條生產(chǎn)線停止投料，兩臺焙燒爐已減產(chǎn)，目前一臺焙燒爐正常運行，日產(chǎn)1700噸/天，復(fù)產(chǎn)時間待定供應(yīng)干擾及現(xiàn)貨市場價格的止跌反彈將給予氧化鋁期價一定反彈動力，但供應(yīng)過剩的預(yù)期也仍將壓制反彈高度。

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中信建投期貨：氧化鋁現(xiàn)貨維持高位震蕩

上期所監(jiān)管保持偏嚴(yán)態(tài)勢，昨日新增兩個交割品牌，同時對涉嫌未申報實際控制關(guān)系的期貨賬戶進(jìn)行限制開倉和出金的監(jiān)管措施，01合約持倉繼續(xù)下滑海外氧化鋁價格小幅上漲至810美元/噸，測算出口盈虧點在5900元/噸附近，出口窗口再次打開國內(nèi)現(xiàn)貨供應(yīng)仍然偏緊，目前山西地區(qū)現(xiàn)貨成交價在5800-5900元/噸目前上期所氧化鋁倉單總注冊量為5.32萬噸較前一交易日持平需求端鋁廠虧損面積繼續(xù)擴大，廣西某鋁業(yè)集團(tuán)百色廠區(qū)開始停槽，推進(jìn)節(jié)能技改計劃，涉及產(chǎn)能10萬噸。

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中信建投期貨：短期氧化鋁現(xiàn)貨漲幅趨緩

若減產(chǎn)規(guī)模繼續(xù)擴大，對氧化鋁價格有所抑制短期氧化鋁現(xiàn)貨漲幅趨緩，期貨寬幅震蕩為主 氧化鋁2501合約逢低做多，01-03，01-04合約的正套暫時持有，賣出2501合約執(zhí)行價5000以下的看跌期權(quán)

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中信建投期貨：短期化鋁現(xiàn)貨漲幅趨緩

短期化鋁現(xiàn)貨漲幅趨緩，期貨寬幅震蕩為主 氧化鋁2501合約逢低做多，01-03，01-04合約的正套暫時持有，賣出2501合約執(zhí)行價5000以下的看跌期權(quán)

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中信建投期貨：短期氧化鋁現(xiàn)貨漲幅趨緩

短期氧化鋁現(xiàn)貨漲幅趨緩，期貨寬幅震蕩為主 氧化鋁2501合約逢低做多，01-03，01-04合約的正套暫時持有，賣出2501合約執(zhí)行價5000以下的看跌期權(quán)

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中信建投期貨：氧化鋁現(xiàn)貨維持穩(wěn)定上漲趨勢

隔夜氧化鋁期貨小幅下跌，滬鋁震蕩偏弱海外礦石供給憂慮略有緩解，近期進(jìn)口礦石到港數(shù)量有所增加，礦石供給短期略有改善，但進(jìn)口礦供應(yīng)的穩(wěn)定性在下滑國內(nèi)供應(yīng)端山東某大型氧化鋁遷建項目開始穩(wěn)定產(chǎn)出，西南某大型氧化鋁企業(yè)結(jié)束輪檢，本月氧化鋁供給邊際改善需求端非鋁需求及少量冶煉需求下滑，供需缺口略有收窄但氧化鋁總庫存持續(xù)下降給與現(xiàn)貨支撐，氧化鋁現(xiàn)貨維持穩(wěn)定上漲趨勢河南地區(qū)成交氧化鋁現(xiàn)貨0.1萬噸，成交價格5670元/噸，為貿(mào)易商采購。

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國信期貨：氧化鋁期貨或回到圍繞現(xiàn)貨價格震蕩的格局

供應(yīng)增量的預(yù)期或逐漸影響到現(xiàn)貨市場的采貨情緒以及市場資金的選擇，監(jiān)管措施接連出臺后期價的上方空間也有所限制，多空因素交織下，氧化鋁期貨或回到圍繞現(xiàn)貨價格震蕩的格局，建議暫時觀望為宜

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氧化鋁早評：期貨價格再創(chuàng)新高 現(xiàn)貨供應(yīng)持續(xù)緊張

本周氧化鋁庫存繼續(xù)去庫，目前下游鋁廠原料庫存緊張，但是提貨困難，部分長單執(zhí)行不順暢，導(dǎo)致原料庫存進(jìn)一步下降氧化鋁廠場內(nèi)幾乎無現(xiàn)貨庫存，門口甚至有車隊排隊提貨的現(xiàn)象另外，部分站臺鐵路車皮緊張，站臺和在途積壓少量庫存 <3 上期所2024年10月24日同意廣西華昇新材料有限公司200萬噸氧化鋁即日起參與氧化鋁期貨交割。

日報

瑞達(dá)期貨：氧化鋁現(xiàn)貨報價維持偏強運行

夜盤氧化鋁主力合約期價漲幅0.06%宏觀面，最新公布的美國11月標(biāo)普全球制造業(yè)PMI初值48.8，為4個月新高；服務(wù)業(yè)PMI初值57，為32個月新高，整體PMI數(shù)據(jù)走強或暗示整體需求水平不減，未來美國經(jīng)濟(jì)或?qū)⒕S持一定韌性基本面，氧化鋁供給端，國內(nèi)鋁土礦復(fù)產(chǎn)速率偏緩，加之幾內(nèi)亞鋁土礦供應(yīng)擾動的消息頻發(fā)，國內(nèi)鋁土礦供應(yīng)以及氧化鋁產(chǎn)能帶來限制需求端，電解鋁廠運行產(chǎn)能小幅增長，加之年末有部分備庫需求，令氧化鋁供應(yīng)有小幅缺口，氧化鋁現(xiàn)貨報價維持偏強運行。

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中信建投期貨：氧化鋁現(xiàn)貨漲幅趨緩

海外氧化鋁供應(yīng)仍然偏緊，現(xiàn)貨離岸成交價超800美元/噸海外礦石價格亦同步走高，幾內(nèi)亞高低溫礦石報價均漲至100美元以上，晉豫地區(qū)生產(chǎn)成本抬升至3500元/噸以上國內(nèi)出口窗口再次面臨打開國內(nèi)供應(yīng)端采暖季對北方的供應(yīng)干擾仍存，北方鋁廠維持剛需采購，氧化鋁總庫存持續(xù)下降給與現(xiàn)貨支撐目前電解鋁虧損產(chǎn)能達(dá)到43%，貴州兩家鋁廠放緩復(fù)產(chǎn)節(jié)奏，不排除后續(xù)部分高成本鋁企選擇停產(chǎn)檢修，氧化鋁現(xiàn)貨漲幅趨緩盤面來看， 12及01合約逐步修復(fù)貼水。

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中信建投期貨：氧化鋁現(xiàn)貨維持穩(wěn)定上漲趨勢

韋丹塔赤泥庫泄露和GAC礦石發(fā)運暫停對海外市場的影響仍然存在，海外氧化鋁現(xiàn)貨離岸成交價超800美元/噸，國內(nèi)出口窗口再次面臨打開國內(nèi)供應(yīng)端采暖季對北方的供應(yīng)干擾仍存，北方鋁維持剛需采購，氧化鋁總庫存持續(xù)下降給與現(xiàn)貨支撐，氧化鋁現(xiàn)貨維持穩(wěn)定上漲趨勢由于鋁價的下跌以及成本的持續(xù)抬升導(dǎo)致鋁行業(yè)虧損進(jìn)一步擴大，貴州兩家鋁廠放緩復(fù)產(chǎn)節(jié)奏，后續(xù)關(guān)注電解鋁減產(chǎn)產(chǎn)能是否會進(jìn)一步擴大 氧化鋁2501合約多單繼續(xù)持有，01-03，01-04合約的正套暫時持有，賣出2501合約執(zhí)行價4900以下的看跌期權(quán)。

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中信建投期貨：氧化鋁現(xiàn)貨維持穩(wěn)定上漲趨勢

海外鋁土礦供給干擾不斷，巴西的Juruti港口鋁土礦受航道關(guān)閉影響運輸不暢，同時幾內(nèi)亞某大型礦企駁船運力不足導(dǎo)致發(fā)運短期下滑國內(nèi)供應(yīng)端 山東某大型氧化鋁遷建項目開始穩(wěn)定產(chǎn)出，西南某大型氧化鋁企業(yè)結(jié)束輪檢，本月氧化鋁產(chǎn)量邊際改善需求端非鋁需求及少量冶煉需求下滑，供需缺口略有收窄，但氧化鋁總庫存持續(xù)下降給與現(xiàn)貨支撐，氧化鋁現(xiàn)貨維持穩(wěn)定上漲趨勢，目前山西地區(qū)成交價上漲至5500元/噸 氧化鋁2412、2501合約逢低做多，2505合約反彈沽空；03-02合約的反套考慮介入，繼續(xù)賣出2412合約執(zhí)行價5100以下的看跌期權(quán)。

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中信建投期貨：氧化鋁現(xiàn)貨價格仍將維持在高位運行

由于巴西Juruti港口電力供應(yīng)出現(xiàn)故障，附近的航道內(nèi)有一艘擱淺的船只，導(dǎo)致當(dāng)?shù)?em class='keyword'>鋁土礦運輸受到影響，或?qū)Ξ?dāng)?shù)啬戤a(chǎn)能383萬噸的氧化鋁企業(yè)運行造成干擾，短期情緒面利多國內(nèi)氧化鋁基本面仍然較為強勁，供應(yīng)端隨著魏橋遷建項目的產(chǎn)出以及博賽輪檢結(jié)束，現(xiàn)貨供給將邊際改善需求端冬儲剛性采購的壓力仍存，但少量高成本鋁廠開始停產(chǎn)檢修，高成本對鋁廠開工的負(fù)反饋開始顯現(xiàn)，氧化鋁漲幅或趨緩目前氧化鋁總庫存仍處于去庫階段，部分鋁廠原料庫存處于較低水平，對氧化鋁存在剛需，預(yù)計氧化鋁現(xiàn)貨價格仍將維持在高位運行。

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國信期貨：氧化鋁現(xiàn)貨支撐仍然較強

周二夜間，滬鋁報收19995元/噸，上漲0.48%，倫鋁報收2546.5美元/噸，上漲0.51%夜間滬鋁一度突破20000元/噸的重要關(guān)口，整體期貨持倉量亦有所回升宏觀降息預(yù)期利多整體有色板塊，滬鋁跟漲下游需求出現(xiàn)邊際回暖，未來關(guān)注市場對旺季需求預(yù)期的交易以及真實兌現(xiàn)情況預(yù)計滬鋁震蕩，關(guān)注20000元/噸的強弱分水嶺 周二夜間，氧化鋁報收3980元/噸，上漲1.35%氧化鋁現(xiàn)貨價格再度上漲，對近月合約的支撐仍然較強。

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瑞達(dá)期貨：氧化鋁現(xiàn)貨市場成交情況偏淡

隔夜氧化鋁主力合約震蕩偏強，持倉量減少，現(xiàn)貨升水，基差走強宏觀方面，中共中央、國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于實施就業(yè)優(yōu)先戰(zhàn)略促進(jìn)高質(zhì)量充分就業(yè)的意見》，提出二十四項重磅舉措，把高質(zhì)量充分就業(yè)作為經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展優(yōu)先目標(biāo)，引導(dǎo)資金、技術(shù)、勞動密集型產(chǎn)業(yè)從東部向中西部、從中心城市向腹地有序轉(zhuǎn)移，促進(jìn)勞動報酬合理增長，提高勞動報酬在初次分配中的比重，加強對企業(yè)工資收入分配的宏觀指導(dǎo) 基本面，鋁土礦端國內(nèi)仍未有大面積復(fù)產(chǎn)信號，加之主要進(jìn)口國受季節(jié)變化等原因供應(yīng)量級下降，礦端供給偏緊預(yù)期仍在。

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瑞達(dá)期貨：氧化鋁現(xiàn)貨報價有所支撐

氧化鋁主力合約震蕩偏強，持倉量增加，現(xiàn)貨升水，基差走強宏觀方面，統(tǒng)計局：8月，規(guī)上工業(yè)增加值同比增長4.5%，環(huán)比增長0.32%社會消費品零售總額38726億元，同比增長2.1% 基本面，原料方面國內(nèi)大面積復(fù)產(chǎn)仍未有明確信號，海外幾內(nèi)亞7-8月為降雨高峰，預(yù)計國內(nèi)到港量將有所下滑，鋁土礦價格小幅走高氧化鋁方面供給端，國內(nèi)較多地區(qū)存在氧化鋁廠檢修等情況，預(yù)計該類事件將令國內(nèi)氧化鋁供給量方面有所減少。

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瑞達(dá)期貨：氧化鋁現(xiàn)貨價格高位震蕩運行

隔夜氧化鋁主力合約震蕩走勢，持倉量減少，現(xiàn)貨貼水，基差走強宏觀方面，中共中央政治局召開會議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢，部署下半年經(jīng)濟(jì)工作會議指出，宏觀政策要持續(xù)用力、更加給力要加強逆周期調(diào)節(jié)，實施好積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，加快全面落實已確定的政策舉措，及早儲備并適時推出一批增量政策舉措 基本面上，原料端，幾內(nèi)亞進(jìn)入雨季對鋁土礦進(jìn)口量方面的影響將逐步顯現(xiàn)，國內(nèi)鋁土礦暫未見更進(jìn)一步的全面復(fù)產(chǎn)消息，鋁土礦方面仍然維持偏緊態(tài)勢。

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Mysteel：氧化鋁期貨價格大跌背后的邏輯淺析及對現(xiàn)貨價格的影響

從3月開始，雖然鋁價從19000元/噸漲至21000元/噸，但氧化鋁價格從3200元/噸漲至3800元/噸，折合單噸電解鋁成本增加1150元/噸，實際鋁廠盈利不及預(yù)期隨著今日鋁價的大幅下跌，為維持下游盈利空間，多頭資金開始回撤，氧化鋁期貨價格也隨之回落 圖3：中國氧化鋁期現(xiàn)基差走勢圖 （單位：元/噸） 最后，氧化鋁期貨價格大幅下跌是否會帶動現(xiàn)貨價格隨之回調(diào)？作者認(rèn)為：在基差沒有完全收縮到倉單貨釋放的情況下，短期市場流通現(xiàn)貨緊張的問題無法得到緩解，持貨商挺價惜售情緒依舊較濃，現(xiàn)貨價格會繼續(xù)維持高位。

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