瑞達(dá)期貨：氧化鋁市場因價格低位運行導(dǎo)致部分企業(yè)利潤倒掛

隔夜氧化鋁主力合約震蕩偏強，持倉量減少，現(xiàn)貨升水，基差走弱宏觀方面，三部門發(fā)布一攬子金融政策穩(wěn)市場穩(wěn)預(yù)期央行宣布推出十項政策措施，其中包括全面降準(zhǔn)0.5個百分點，下調(diào)政策利率0.1個百分點，降低結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具利率和公積金貸款利率0.25個百分點等 基本面上，原料端隨著幾內(nèi)亞雨季臨近，鋁土礦迎來集中發(fā)運窗口，港口庫存短期充裕但后續(xù)供應(yīng)將季節(jié)性遞減供給方面，氧化鋁市場因價格低位運行導(dǎo)致部分企業(yè)利潤倒掛，開工率回落帶動供給小幅收縮；需求方面，電解鋁廠在旺季需求支撐下維持高生產(chǎn)積極性，推動氧化鋁需求保持堅挺。

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廣州期貨：去庫周期下對電解鋁價格偏多看待

3月國內(nèi)鋁土礦進口量明顯增長，上游供應(yīng)趨松，氧化鋁生產(chǎn)利潤擠壓導(dǎo)致部分高成本產(chǎn)能主動減產(chǎn)檢修，遠(yuǎn)期海內(nèi)外有大量新投產(chǎn)預(yù)期，供應(yīng)過剩為大概率事件，期貨倉單壓力難解，關(guān)注逢高沽空機會電解鋁成本支撐下移，但供應(yīng)開產(chǎn)剛性限制給予電解鋁合理利潤成長空間，傳統(tǒng)下游有托底消費，新興板塊消費仍偏樂觀，去庫周期下對電解鋁價格偏多看待

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國信期貨：供應(yīng)過剩預(yù)期仍對氧化鋁價格形成壓制

周三夜間，氧化鋁報收2816元/噸，上漲0.04%周初河南地區(qū)出現(xiàn)少量升水成交情況，現(xiàn)貨市場情緒稍有緩和，氧化鋁現(xiàn)貨均價企穩(wěn)反彈，但整體下游采購依然較為謹(jǐn)慎目前氧化鋁期價已跌破行業(yè)平均現(xiàn)金成本，來到低位，隨著虧損規(guī)模的擴大，以及供應(yīng)端減產(chǎn)產(chǎn)能持續(xù)累積，將給予氧化鋁期價一定支撐 整體而言，目前氧化鋁期價持續(xù)下破至低位后，供應(yīng)端的減產(chǎn)及礦端的潛在風(fēng)險使得期價獲得反彈動力，但全年供應(yīng)過剩的偏空邏輯仍將在中長期對價格形成壓制，預(yù)計氧化鋁震蕩尋找支撐，價格區(qū)間看向2700元/噸-3200元/噸附近，關(guān)注成本的動態(tài)變化及供應(yīng)端產(chǎn)能的減產(chǎn)情況，短線操作。

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國信期貨：氧化鋁期貨價格承壓較大

周四夜間，氧化鋁主力合約2502報收3658元/噸，下跌2.64%，夜間增倉3000余手國內(nèi)氧化鋁現(xiàn)貨價格加速下跌，海外市場氧化鋁成交價格也再度出現(xiàn)下行，市場悲觀情緒仍然較重，對于期價的下跌指引較強氧化鋁社會庫存已經(jīng)連續(xù)累庫兩周，反映出供需偏緊矛盾也在持續(xù)緩和中據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)，截至1月16日，氧化鋁周度庫存為374.9萬噸，較1月9日增加3.6萬噸，連續(xù)累庫整體而言，看空情緒影響下，氧化鋁期貨價格承壓較大，延續(xù)弱勢運行，關(guān)注期價超跌成本線后，或出現(xiàn)一定反彈動力，注意控制風(fēng)險。

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國信期貨：氧化鋁期貨價格預(yù)計寬幅震蕩

周三夜間，氧化鋁主力合約2502報收4792元/噸，上漲1.16%最新海外氧化鋁成交價格持穩(wěn)于680美元/噸，國內(nèi)氧化鋁現(xiàn)貨價格出現(xiàn)小幅下跌，且遠(yuǎn)月合約也大幅貼水，目前氧化鋁進口窗口維持關(guān)閉狀態(tài)需求端維持穩(wěn)定，剛需支撐較強國內(nèi)氧化鋁供需偏緊的現(xiàn)狀暫未出現(xiàn)明顯緩解對現(xiàn)貨價格高位形成強支撐，目前，市場強現(xiàn)實與弱預(yù)期的博弈凸顯，整體而言，氧化鋁期貨價格預(yù)計寬幅震蕩，關(guān)注庫存動態(tài)變化以及現(xiàn)貨價格的指引，短線操作。

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國信期貨：氧化鋁期貨價格預(yù)計較難回到前高，或?qū)挿鹗?/a>

國信期貨：氧化鋁近月合約的價格支撐仍然較強

周二夜間，滬鋁報收20650元/噸，上漲0.88%，倫鋁報收2645.5美元/噸，上漲1.34%取消鋁材出口退稅政策對于滬鋁的利空影響有所消化當(dāng)前電解鋁行業(yè)生產(chǎn)成本上漲至20800元/噸左右，行業(yè)虧損范圍擴大，利潤的擠壓給予鋁價底部支撐，預(yù)計滬鋁震蕩，以震蕩思路對待 周二夜間，氧化鋁主力合約報收5369元/噸，上漲2.6%國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)表明，2024年10月中國氧化鋁產(chǎn)量743.4萬噸，同比增長5.4%；1-10月累計產(chǎn)量7069.0萬噸，同比增長2.9%。

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中信建投期貨：氧化鋁現(xiàn)貨價格仍將維持在高位運行

由于巴西Juruti港口電力供應(yīng)出現(xiàn)故障，附近的航道內(nèi)有一艘擱淺的船只，導(dǎo)致當(dāng)?shù)?em class='keyword'>鋁土礦運輸受到影響，或?qū)Ξ?dāng)?shù)啬戤a(chǎn)能383萬噸的氧化鋁企業(yè)運行造成干擾，短期情緒面利多國內(nèi)氧化鋁基本面仍然較為強勁，供應(yīng)端隨著魏橋遷建項目的產(chǎn)出以及博賽輪檢結(jié)束，現(xiàn)貨供給將邊際改善需求端冬儲剛性采購的壓力仍存，但少量高成本鋁廠開始停產(chǎn)檢修，高成本對鋁廠開工的負(fù)反饋開始顯現(xiàn)，氧化鋁漲幅或趨緩目前氧化鋁總庫存仍處于去庫階段，部分鋁廠原料庫存處于較低水平，對氧化鋁存在剛需，預(yù)計氧化鋁現(xiàn)貨價格仍將維持在高位運行。

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國信期貨：氧化鋁期貨或回到圍繞現(xiàn)貨價格震蕩的格局

周四夜間，滬鋁報收20725元/噸，下跌0.05%，倫鋁報收2626美元/噸，上漲0.42%部分地區(qū)鋁廠下調(diào)燒堿招標(biāo)基準(zhǔn)價，但由于氧化鋁價格仍在上升通道，電解鋁的成本壓力依然較為明顯，利潤的擠壓將限制鋁價的下方空間鋁錠延續(xù)去庫，旺季余溫猶在，對鋁價有支撐整體來看，滬鋁預(yù)計延續(xù)震蕩，關(guān)注宏觀情緒變化，以震蕩思路對待 周四夜間，氧化鋁主力合約報收4882元/噸，上漲0.72%現(xiàn)階段現(xiàn)貨市場供需偏緊的情況難有扭轉(zhuǎn)，且會有一定延續(xù)，現(xiàn)貨價格仍處于上漲通道，對近月合約價格的支撐較強。

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國泰君安期貨：氧化鋁期貨價格回歸

現(xiàn)貨仍堅挺，但交易所維穩(wěn)意圖明顯基于當(dāng)下市場的認(rèn)知看，AO仍深陷在短期現(xiàn)貨堅挺+大廠檢修+長單供應(yīng)不足+累庫拐點未出，與遠(yuǎn)期有供應(yīng)新增壓力+基本面格局轉(zhuǎn)供強需弱的可能性之間的矛盾中，且亦受到有色大板塊的擾動影響自9月下旬宏觀面給到傳統(tǒng)有色板塊風(fēng)險情緒改善的窗口期開始，AO主力合約恰在彼時一舉突破今年5月4200關(guān)口附近的前高位置，逐步蓄勢拉漲可以說，有色大板塊的宏觀面為AO提供了偏利多的整體定價環(huán)境，而現(xiàn)貨端的基本面矛盾則成為了推漲價格的催化劑。

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中信建投期貨：短期氧化鋁價格仍是易漲難跌

目前氧化鋁供需矛盾進一步凸顯，供應(yīng)端山東、西南地區(qū)均有氧化鋁企業(yè)檢修，影響產(chǎn)能數(shù)量較大且持續(xù)時間較長需求端新疆、內(nèi)蒙、貴州等地區(qū)新增電解鋁產(chǎn)能逐步釋放，同時北方部分鋁廠庫存偏低，剛需采購仍存海外現(xiàn)貨價格進一步走高，印尼最新成交3萬噸現(xiàn)貨氧化鋁，離岸成交價730美元/噸在出口窗口打開的背景下，廣西、山東均有2-3萬噸量級的氧化鋁出口，進一步加劇了國內(nèi)現(xiàn)貨的緊張局面短期氧化鋁價格仍是易漲難跌 氧化鋁01合約逢低做多，主力合約運行區(qū)間5000-5200元/噸附近。

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瑞達(dá)期貨：氧化鋁價格偏強運行

隔夜氧化鋁主力合約震蕩走強，持倉量增加，現(xiàn)貨升水，基差走弱宏觀方面，中國央行將一年期和五年期貸款市場報價利率（LPR）分別從3.35%和3.85%下調(diào)至3.10%和3.60% 基本面上，國產(chǎn)礦供應(yīng)暫未有明顯好轉(zhuǎn)跡象，疊加短期鋁土礦進口量持續(xù)受幾內(nèi)亞雨季及部分礦端擾動事件影響而供應(yīng)偏緊氧化鋁供給端，原料供應(yīng)偏緊加之環(huán)保原因檢修對氧化鋁供給量的限制明顯，海外價格的高企關(guān)閉進口窗口，令氧化鋁整體表觀消費量收斂；需求端，電解鋁廠對原料的需求保持平穩(wěn)，部分企業(yè)有備貨需求，令氧化鋁價格偏強運行。

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氧化鋁早評：期貨價格再創(chuàng)新高 現(xiàn)貨供應(yīng)持續(xù)緊張

【現(xiàn)貨價格】 10月24日Mysteel山西氧化鋁價格4880元/噸漲40元/噸，河南氧化鋁價格4820元/噸漲45元/噸，山東氧化鋁價格4825元/噸漲40元/噸，廣西氧化鋁價格4755元/噸漲40元/噸，貴州氧化鋁價格4765元/噸漲55元/噸。

日報

廣州期貨：鋁價格窄幅震蕩

美元指數(shù)近期強勢，壓制有色價格表現(xiàn)，國內(nèi)政策面持續(xù)釋放利多，但宏觀情緒刺激相對有限幾內(nèi)亞雨季逐步進入尾聲，但當(dāng)?shù)氐V產(chǎn)出港量依舊保持低位，國內(nèi)礦產(chǎn)復(fù)產(chǎn)進度緩慢，另有阿聯(lián)酋環(huán)球鋁業(yè)幾內(nèi)亞子公司出口被關(guān)停消息刺激，鋁土礦供應(yīng)緊張格局延續(xù)，氧化鋁流通現(xiàn)貨稀缺，現(xiàn)貨價向期貨盤面收斂，對電解鋁成本形成較強支撐，下游電解鋁開產(chǎn)產(chǎn)能保持高位，進入四季度枯水期但預(yù)計受影響產(chǎn)能較少，下游企業(yè)加工情況明顯改善，鑄錠庫存、鋁棒庫存去庫，對外出口消費走弱。

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一德期貨：四季度滬鋁價格有望在海外價格拉動下上漲

【價格走勢】滬鋁價格收盤于19845元/噸，氧化鋁收盤于4018元/噸，放假期間倫鋁價格收盤于2486美元/噸 【投資邏輯】供需平衡方面，供給端壓力并無明顯變化，貴州地區(qū)一長久關(guān)停電解鋁企業(yè)計劃復(fù)產(chǎn)，規(guī)模僅有13萬噸鋁錠庫存小幅去庫，鋁棒庫存小幅增加，終端消費已經(jīng)開始環(huán)比季節(jié)性修復(fù)，下游補庫積極性較好，且臨近十一假期存在補庫需求氧化鋁方面，供應(yīng)緊張的局面依舊，現(xiàn)貨市場價格繼續(xù)小幅攀升，進口虧損進一步擴大，國內(nèi)庫存持續(xù)下滑，但盤面維持升水狀態(tài)。

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一德期貨：氧化鋁價格難以突破上方壓力

【價格走勢】滬鋁價格收盤于19465元/噸，氧化鋁收盤于3880元/噸，倫鋁價格收盤于2379.5美元/噸 【投資邏輯】供需平衡方面，供給端壓力并無明顯變化，8月產(chǎn)量環(huán)比7月基本持平，鋁錠庫存小幅去庫，終端消費已經(jīng)開始環(huán)比季節(jié)性修復(fù)，型材開工率周度修復(fù)氧化鋁方面，供應(yīng)緊張的局面依舊，現(xiàn)貨市場價格高位持穩(wěn)，進口虧損持續(xù)擴大，盤面平水附近美國降息在即，市場交易衰退被動降息，情緒難以恢復(fù)。

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廣州期貨：鋁宏觀情緒多變，注意價格上方風(fēng)險

美國就業(yè)數(shù)據(jù)大幅下修，宏觀情緒擾動多變，持續(xù)關(guān)注接下來的經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布7月鋁土礦進口環(huán)比增幅明顯，7月后幾內(nèi)亞駁船發(fā)運受阻影響逐漸顯現(xiàn)，國內(nèi)礦產(chǎn)供應(yīng)有限，氧化鋁開產(chǎn)積極但受制于原料供應(yīng)，部分氧化鋁高產(chǎn)產(chǎn)能進入檢修期，電解鋁開產(chǎn)產(chǎn)能走增，供應(yīng)保持高位，出口數(shù)據(jù)顯示外需旺盛，特高壓項目開通提振鋁桿消費，傳統(tǒng)消費板塊提振乏力，金九銀十旺季效應(yīng)仍待證偽，國內(nèi)交易所庫存持續(xù)累積，社會庫存去庫拐點暫現(xiàn)，目前來看未見宏觀情緒及基本面利多共振，上行空間預(yù)計有限，注意價格上方風(fēng)險。

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中信建投期貨：短期滬鋁價格持穩(wěn)震蕩

隔夜倫鋁小幅上漲，滬鋁窄幅震蕩市場衰退憂慮有所緩解，有色板塊整體企穩(wěn)目前電解鋁全行業(yè)虧損產(chǎn)能已接近10%，成本支撐開始凸顯當(dāng)前供應(yīng)壓力有所緩解，本周電解鋁社會庫存繼續(xù)小幅去庫，出庫量環(huán)比小幅回升華東現(xiàn)貨市場持貨商挺價意愿走強，貼水小幅收窄鞏義地區(qū)成交亦有所改善，考慮到金九銀十傳統(tǒng)消費旺季臨近，下游成品庫存普遍偏低，企業(yè)逢低補庫的需求有所提升，短期滬鋁價格持穩(wěn)震蕩，靜待宏觀數(shù)據(jù)進一步指引 宏觀情緒趨穩(wěn)，基本面邊際改善。

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瑞達(dá)期貨：氧化鋁現(xiàn)貨價格高位震蕩運行

隔夜氧化鋁主力合約震蕩走勢，持倉量減少，現(xiàn)貨貼水，基差走強宏觀方面，中共中央政治局召開會議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟形勢，部署下半年經(jīng)濟工作會議指出，宏觀政策要持續(xù)用力、更加給力要加強逆周期調(diào)節(jié)，實施好積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，加快全面落實已確定的政策舉措，及早儲備并適時推出一批增量政策舉措 基本面上，原料端，幾內(nèi)亞進入雨季對鋁土礦進口量方面的影響將逐步顯現(xiàn)，國內(nèi)鋁土礦暫未見更進一步的全面復(fù)產(chǎn)消息，鋁土礦方面仍然維持偏緊態(tài)勢。

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中信建投期貨：氧化鋁價格進一步下跌空間有限

昨日商品市場情緒走弱，氧化鋁大幅下跌盤后消息面公布內(nèi)蒙致軒計劃8月15日啟動第二條50萬噸氧化鋁生產(chǎn)線，夜盤氧化鋁繼續(xù)下跌目前盤面貼水走闊至200以上，期現(xiàn)商出貨積極，一定程度緩解了倉單壓力，同時電解鋁廠現(xiàn)貨庫存得到補充，短期現(xiàn)貨壓力有所改善，賣貨積極性將有所下滑，期現(xiàn)回歸尚待時間目前晉豫地區(qū)礦山復(fù)產(chǎn)規(guī)模不及預(yù)期， 后續(xù)關(guān)注使用國產(chǎn)礦企業(yè)生產(chǎn)的持續(xù)性，氧化鋁價格進一步下跌空間有限 氧化鋁08合約寬幅震蕩運行區(qū)間3650-3800元/噸，反彈沽空為主。

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