Mysteel：節(jié)前進口噴吹煤市場簡析

展望節(jié)后市場，節(jié)前的小漲幅主要還是依托于需求的提升，但煤炭本身的產(chǎn)能過剩及動力煤淡季的來臨，煤炭價格還未形成上升渠道的搭建，底部支撐不足，需求提升有限，且面臨美國高關(guān)稅，鐵水是否能繼續(xù)維持當(dāng)前水平仍不可預(yù)知，故建議市場參與者不要盲目抄底，跟風(fēng)買漲。

煤焦熱點

Mysteel參考丨中國加征美煤進口關(guān)稅，海運焦煤崎嶇前行

同時，印度市場由于其焦化產(chǎn)能受到印尼焦炭市場沖擊，其先前采買的大量焦煤無法消化，在未通關(guān)之前轉(zhuǎn)賣到國內(nèi)市場，從而增加了美國及澳大利亞焦煤的進口量根據(jù)Mysteel進口焦煤數(shù)據(jù)顯示，兩國焦煤2024年中國進口量總計達到2100萬噸左右，其中美國焦煤占據(jù)總量的8.7% 而值得注意的是，我國在2025年2月10日落地施行的加征美國煤炭15%進口關(guān)稅的政策，將在2025年影響美國焦煤的進口量。

Mysteel參考

[隆眾聚焦]：成本支撐下移 需求不及預(yù)期 乙二醇偏弱運行

熱點聚焦

[數(shù)據(jù)分析]：抗沖共聚PP利潤周度分析（20250214-0220）

整體來看，供應(yīng)趨緊特征依然明顯因此本周國際油價呈現(xiàn)上漲態(tài)勢，油制利潤下滑動力煤產(chǎn)地方面，市場偏弱運行內(nèi)蒙古鄂爾多斯區(qū)域內(nèi)多數(shù)煤礦保持正常生產(chǎn)，以落實長協(xié)發(fā)運為主，整體煤炭供應(yīng)基本恢復(fù)至正常水平當(dāng)前下游終端保持剛需少量采買，煤廠及貿(mào)易商操作偏謹(jǐn)慎，在產(chǎn)煤礦普遍銷售平淡，礦區(qū)整體拉運車輛偏少，部分煤礦庫存有所積累，煤礦整體調(diào)整多以降價為主，因此本周煤炭價格下調(diào)，煤制利潤修復(fù) 二、樣本趨勢預(yù)測分析 近期市場對美國加征關(guān)稅及貿(mào)易風(fēng)險的關(guān)注度下降，但美國原油仍呈現(xiàn)持續(xù)累庫狀態(tài)，需求現(xiàn)狀疲軟未有改善。

利潤

BIMCO：經(jīng)由巴拿馬運河的干散貨航程增加31%

從美國到東亞的谷物運輸減少是這一時期貨運量下降的主要原因中國從巴西購買了更多糧食，這些糧食通常經(jīng)由好望角運輸目前，谷物占巴拿馬運河貨物總量的34%，其中大部分來自美國 煤炭、鋼鐵、化肥和石油焦是通常經(jīng)由巴拿馬運河航行的其他主要干散貨盡管有所限制，通過運河運輸?shù)匿撹F和化肥仍基本保持穩(wěn)定 在美國9月份的玉米和大豆豐收之前，巴拿馬運河的運量下行可能就會結(jié)束。

船舶

巴爾的摩港持續(xù)關(guān)閉，EIA大幅下調(diào)美國煤炭出口預(yù)測

” 隨著天然氣、可再生能源和其他清潔能源的使用比例增加，煤炭在美國發(fā)電結(jié)構(gòu)中所占比重已降至15%左右，但在全球范圍內(nèi)，約三分之一的電力仍是由煤炭提供的 EIA還預(yù)測稱，2024年美國液化天然氣（LNG）平均出口量將達到121.5億立方英尺/日，2025年將達到143億立方英尺/日 隨著歐洲開始大量購買美國的LNG，美國去年成為全球最大的LNG出口國，出口量達到創(chuàng)紀(jì)錄的119億立方英尺/日。

聚焦

[隆眾聚焦]：供需與成本焦灼對抗 聚丙烯市場長線偏暖復(fù)蘇

塑料 聚丙烯 消費結(jié)構(gòu)

熱點聚焦

日本郵船與中石化簽署一艘LNG船長期期租合同

日本郵船將通過穩(wěn)定的運輸與中國石化建立良好的合作關(guān)系，為全球能源從煤炭向天然氣的過渡做出貢獻 去年4月，日本郵船曾參與中國海油中長期FOB資源配套LNG運輸項目（二期），與招商輪船、中國海油共同投資建造6艘17.4萬方LNG船，并與滬東中華簽訂了建造合同這6艘LNG船將由中海油氣電集團長期租賃，從事LNG貨物運輸 據(jù)了解，中國石化在2011年11月與美國Venture Global LNG共同簽署了為期20年、400萬噸/年的液化天然氣（LNG）長期購銷協(xié)議，其中每年約280萬噸LNG將以FOB（船上交貨）的形式交易，由買方負(fù)責(zé)派船接運貨物，估計中國石化需要8至10艘LNG船來運輸貨物。

船舶

Mysteel解讀：俄羅斯增收煤炭出口關(guān)稅對中國進口煤炭市場影響簡析

現(xiàn)俄羅斯Q5500CFR報價112美元/噸，按照不同出口關(guān)稅稅率下，假定增收關(guān)稅后俄羅斯動力煤報價將提高4.4-7.8美元/噸不等并與當(dāng)前北方港口動力煤現(xiàn)貨僅有7-35元/噸的價差整體來看俄羅斯在無明顯價差下，動力煤價格優(yōu)勢將逐漸縮小，或難以提高中國買家采購興趣，或轉(zhuǎn)移其他國家采購高熱值煤炭 二、進口俄羅斯煉焦煤成本分析 1.中國進口煉焦煤資源概況 2023年1-8月份中國累計進口煉焦煤6232.00萬噸，同比增長61.50%，進口總量由多到少分別依次是蒙古國、俄羅斯、加拿大、美國、印尼和澳大利亞，占比分別是52.05%、28.40%、7.52%、5.48%、3.69%、2.17%。

煤焦熱點

[抗沖共聚PP]：抗沖共聚漲勢不止 漲后市場有價無市（202308901-0907）

成本預(yù)測：國際原油方面，沙特延期減產(chǎn)直接推動價格完成向上突破，短線高位運行特征明顯，但超買風(fēng)險和美國商業(yè)原油庫存逐漸回升帶來新的利空，煤炭方面，電廠用電高峰已過，需求節(jié)奏放緩，丙烯單體價格沖高后開始走軟，下周成本支撐或有所減弱。

周評

[隆眾聚焦]：“節(jié)日經(jīng)濟”熱度高漲，聚丙烯節(jié)后市場提前看

節(jié)前聚丙烯市場隨著各類政策的出臺，出現(xiàn)共振上漲行情，盤面在預(yù)期提振以及短期供需差小幅收窄的支撐下止跌反彈，然現(xiàn)貨跟漲幅度一般，盤面反彈后基差走弱需求端看，當(dāng)前絕對價格偏低，且有剛性需求支撐，逢低采買近期原油價格高位支撐，煤炭止跌反彈，動態(tài)估值支撐有所增強，疊加國內(nèi)宏觀政策預(yù)期支撐仍未消退，短期維持易漲難跌的狀態(tài) 端午期間，外盤市場并不平靜，重點事件關(guān)注如下： 一、原油巨震，波動幅度較大 英國央行意外加息50個基點超預(yù)期，加劇經(jīng)濟和需求擔(dān)憂，掩蓋了美國商業(yè)原油庫存下降的利好，國際油價大幅下跌。

熱點聚焦

Mysteel盤點：遠(yuǎn)期海運煉焦煤FOB持穩(wěn) 港口市場交投情緒一般

【進口煤炭】13日海運煉焦煤市場暫弱穩(wěn)運行遠(yuǎn)期海外煉焦煤PLV低揮發(fā)FOB報375.5美金/噸，日環(huán)比持平，CFR報341美金/噸，日環(huán)比下跌1美金/噸市場供應(yīng)較為充足，鑒于前期市場以363美金/噸價格成交某準(zhǔn)一線主焦，需求端對市場觀望態(tài)度頗多漢普頓路美國東海岸低揮發(fā)硬焦煤評估值為FOB330美金/噸，跟隨指數(shù)小幅下滑在中國市場，國際國內(nèi)市場價差尚不支持CFR價格繼續(xù)持穩(wěn)，買家多持觀望態(tài)度，CFR跌1美金/噸。

盤點

日本加大努力削減煤炭進口成本，力保能源安全并抗擊通脹

日本大幅減少自俄煤炭進口 日本能源高度依賴進口，是全球第三大煤炭進口國俄烏沖突以來，日本大幅減少了自俄羅斯的煤炭進口 日本貿(mào)易數(shù)據(jù)顯示，2022年該國從澳大利亞購買了73%的動力煤，從俄羅斯購買了7%，而2021年分別為73%和12% 歐亞集團能源、氣候和資源主管HenningGloystein表示，為了取代俄羅斯煤炭，日本增加了從印尼、澳大利亞、南非等幾個國家的煤炭進口，甚至偶爾還從加拿大、哥倫比亞和美國等美洲國家進口煤炭。

爐料

Mysteel：11月PMI指數(shù)仍位于臨界點以下，民間投資意愿仍較弱【2022年11月中國制造業(yè)供給指數(shù)（MMSI）點評】

動力煤方面，一方面在長協(xié)煤和進口煤的保障下，電廠煤炭庫存處于較高水平，秉持著“買漲不買跌”心理，對市場現(xiàn)貨煤采購計劃減緩；另一方面，疫情疊加工業(yè)企業(yè)行業(yè)利潤不佳，基建、房建需求繼續(xù)走弱，非電終端對動力煤市場煤價支撐不足，港口煤價下跌250-300元/噸 鋼材方面，11月宏觀環(huán)境明顯回暖，鋼材庫存持續(xù)去化，價格小幅上漲1）美國10月CPI同比增長7.7%，增幅不及市場預(yù)期，鮑威爾在11月議息會議上釋放的加息放緩得到數(shù)據(jù)上的證實。

產(chǎn)業(yè)分析

Mysteel盤點：遠(yuǎn)期海運煉焦煤FOB漲6.75美金/噸 港口市場成交情況一般

【進口煤炭】26日海運煉焦煤市場偏強運行遠(yuǎn)期海外煉焦煤PLV低揮發(fā)FOB報285.75美金/噸，日環(huán)上漲6.75美金/噸，CFR報315美金/噸，日環(huán)上漲3美金/噸澳大利亞市場以287美金/噸成交7.5萬噸莫倫北，并于2月1-10日裝載，海運煉焦煤市場情緒受此拉漲，市場參與者多以買漲不買跌心態(tài)參與市場，購買興趣有所提高“超級寒潮”席卷全美，大西洋沿岸礦山煉焦煤供應(yīng)受此影響再度收縮，美國低揮發(fā)煤種價格亦隨海運價差小幅有漲。

盤點

[液化天然氣]：美國遭受暴雪侵襲，天然氣市場頂?shù)米∶矗?/a>

Mysteel盤點：遠(yuǎn)期海運煉焦煤FOB上漲7.5美金/噸 港口報還盤氛圍活躍

【進口煤炭】 7日海運煉焦煤市場偏強運行遠(yuǎn)期海外煉焦煤PLV低揮發(fā)FOB報257.5美金/噸，日環(huán)比上漲7.5美金/噸；CFR報299.5美金/噸，日環(huán)比上漲0.5美金/噸美國電煤價格作調(diào)整后，帶動高揮發(fā)類煉焦煤價格上漲部分礦企或有意向轉(zhuǎn)售煉焦煤原煤作電煤出售，疊加印度終端需求不減，海運市場煉焦煤情緒拉漲歐洲電煤買家更是本著買漲不買跌的心態(tài)，參與市場以滿足自身明年市場額外需求，海運市場報還盤氛圍活躍。

盤點

快訊：澳洲和印尼動力煤價格走勢分化

這表明，澳大利亞動力煤從歐洲停止從俄羅斯購買煤炭的這一決定中獲得了巨大的利益，但同樣明顯的是，印尼煤炭的估值卻沒有多大變化 這一差距的主要原因是，印尼高度依賴兩個客戶，即中國和印度 其他主要的亞洲進口國，如日本和韓國，從印尼購買的數(shù)量相對較少，而且他們進口的大部分是質(zhì)量更高的煤炭，類似于澳大利亞、南非和俄羅斯的動力煤 低熱值煤也意味著印尼不太可能在歐洲贏得新客戶，歐洲終端用戶更愿意從南非、美國購買更高等級的燃料，甚至從遠(yuǎn)距離的澳大利亞那里購買零星貨物。

快訊

煤炭價格太高，印度大量進口委內(nèi)瑞拉低價石油焦

值得一提的是，今年2月俄烏沖突升級后，西方對俄羅斯實施了一系列制裁，其中就包括作為俄羅斯重要經(jīng)濟支柱的能源行業(yè)然而，印度一直在趁機購買俄羅斯的低價煤炭和石油雖然美國多次指責(zé)印度的行為違反了對俄制裁，但目前也僅停留在口頭警告和敲打階段

爐料

Mysteel盤點：遠(yuǎn)期海運煉焦煤強勢運行 港口煉焦煤穩(wěn)中偏強

【進口煤炭】18日海運煉焦煤市場穩(wěn)中偏強運行遠(yuǎn)期海外煉焦煤PLV低揮發(fā)FOB報265美金/噸，日環(huán)比上漲11美金/噸由于目前國際市場需求的持續(xù)好轉(zhuǎn)，以及周邊衍生品市場價格的進一步復(fù)蘇，加上亞洲跟歐洲購買的強勢預(yù)期，以及美國煉焦煤交付時間的縮短增強了市場競爭力，這些都為海運煉焦煤的進一步拉漲提供了強有力的支撐。

盤點