[隆眾聚焦]：成本與供需的博弈 乙二醇延續(xù)弱勢格局

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel：3月4日(17:30)進(jìn)口動(dòng)力煤價(jià)格行情

4日進(jìn)口市場動(dòng)力煤價(jià)格弱勢運(yùn)行國際市場遠(yuǎn)期貨盤價(jià)格方面，現(xiàn)Q3800巴拿馬船型FOB報(bào)價(jià)圍繞51美金/噸左右，澳煤Q5500大船F(xiàn)OB報(bào)價(jià)區(qū)間在76-77美金/噸，俄煤Q5500大船CFR報(bào)價(jià)區(qū)間在80-81美金/噸整體看低卡煤價(jià)格與高卡煤價(jià)格趨向依舊處于分化階段，印尼低卡煤市場受宏觀政策影響，整體報(bào)盤水平偏高位運(yùn)行，礦山挺價(jià)情緒不減；而受國內(nèi)市場高卡用煤需求疲軟的表現(xiàn)影響，俄煤澳煤等礦山信心逐漸走弱，對(duì)外報(bào)盤區(qū)間有所松動(dòng)，對(duì)比上周均呈現(xiàn)一定幅度下跌。

日評(píng)

[數(shù)據(jù)分析]：中國聚丙烯樣本生產(chǎn)企業(yè)成本利潤周數(shù)據(jù)分析（20250207-0213）

動(dòng)力煤市場來看，當(dāng)前動(dòng)力煤市場供應(yīng)逐步增加，價(jià)格穩(wěn)中有降，港口庫存高位累積，下游需求增長乏力未來一段時(shí)間內(nèi)，動(dòng)力煤市場仍將面臨較大的下行壓力供應(yīng)端的持續(xù)放量與需求端的疲弱形成鮮明對(duì)比，預(yù)計(jì)短期市場煤價(jià)維持弱勢運(yùn)行預(yù)計(jì)油制、煤制PP利潤修復(fù)。

利潤分析

[隆眾聚焦]：需求破冰艱難恢復(fù) 聚丙烯成本供需拉鋸博弈

塑料 聚丙烯 消費(fèi)結(jié)構(gòu)

熱點(diǎn)聚焦

[數(shù)據(jù)分析]：中國甲醇樣本生產(chǎn)利潤周度數(shù)據(jù)分析（20240830-0905）

宏觀面弱勢，國內(nèi)甲醇供應(yīng)恢復(fù)，進(jìn)口量維持高位，港口甲醇庫存累庫，加之部分下游尚處于恢復(fù)階段，需求尚未恢復(fù)至高位，國內(nèi)甲醇市場本周回落運(yùn)行為主；疆內(nèi)市場，由于供應(yīng)緊張，區(qū)域內(nèi)市場走強(qiáng)；西北地區(qū)由于某大型甲醇裝置停車，加之部分烯烴裝置外采，周邊區(qū)域甲醇市場受到支撐，回落幅度相對(duì)有限 三、產(chǎn)品樣本趨勢與價(jià)格對(duì)比 備注：焦?fàn)t氣制甲醇生產(chǎn)成本經(jīng)實(shí)際調(diào)研，公式應(yīng)由河北 甲醇價(jià)格-（動(dòng)力煤成本+氣價(jià)成本+其他成本）調(diào)整為河北甲醇價(jià)格-（氣價(jià)成本+其他成本）。

利潤

[數(shù)據(jù)分析]：中國甲醇樣本生產(chǎn)利潤周度數(shù)據(jù)分析（20240712-0718）

近期下游整體需求仍維持弱勢，貿(mào)易商持有貨源較為充足，加之盤面震蕩下跌，內(nèi)地市場買氣走弱明顯，價(jià)格隨之下跌；港口甲醇市場，周初受部分烯烴裝置存開車預(yù)期消息影響，基差走強(qiáng)，周中隨著港口可流通量增量及庫存繼續(xù)累庫，基差回落，買氣也略顯不佳，后續(xù)市場需關(guān)注下游裝置變動(dòng)及宏觀面對(duì)甲醇市場的影響 三、產(chǎn)品樣本趨勢與價(jià)格對(duì)比 備注：焦?fàn)t氣制甲醇生產(chǎn)成本經(jīng)實(shí)際調(diào)研，公式應(yīng)由河北 甲醇價(jià)格-（動(dòng)力煤成本+氣價(jià)成本+其他成本）調(diào)整為河北甲醇價(jià)格-（氣價(jià)成本+其他成本）。

利潤

[數(shù)據(jù)分析]：中國甲醇樣本生產(chǎn)利潤周度數(shù)據(jù)分析（20240628-0704）

宏觀向好，內(nèi)地產(chǎn)區(qū)企業(yè)庫存低位，加之部分大型甲醇裝置月內(nèi)存檢修預(yù)期，且中東主力區(qū)域部分裝置因空分裝置問題停車或降負(fù)，市場氛圍受到提振，但目前需求仍弱勢運(yùn)行為主，且周度外輪抵港量維持高位，港口甲醇庫存處累庫通道，向上也存較為明顯的壓制，市場較為僵持，國內(nèi)甲醇價(jià)格震蕩整理運(yùn)行為主 三、產(chǎn)品樣本趨勢與價(jià)格對(duì)比 備注：焦?fàn)t氣制甲醇生產(chǎn)成本經(jīng)實(shí)際調(diào)研，公式應(yīng)由河北 甲醇價(jià)格-（動(dòng)力煤成本+氣價(jià)成本+其他成本）調(diào)整為河北甲醇價(jià)格-（氣價(jià)成本+其他成本）。

利潤

[隆眾聚焦]：宏觀利好與弱需求相抗衡 聚丙烯市場進(jìn)退兩難

綜述 本周聚丙烯價(jià)格微調(diào)，近期市場缺乏有效驅(qū)動(dòng)，價(jià)格波幅較小當(dāng)前市場宏觀利好與弱勢需求相抗衡，傳統(tǒng)淡季之下，需求疲態(tài)導(dǎo)致社會(huì)去庫滯后，產(chǎn)業(yè)鏈因高成本壓制盈利空間，市場波動(dòng)頻率放緩盤面避險(xiǎn)情緒升級(jí)，資金活躍度下降，現(xiàn)貨市場陷入漲跌兩難境地，短期價(jià)格維持7700-7750元/噸小幅震蕩。

熱點(diǎn)聚焦

[數(shù)據(jù)分析]：中國甲醇樣本生產(chǎn)利潤周度數(shù)據(jù)分析（20240614-0620）

國內(nèi)甲醇整體供應(yīng)充足，需求弱勢運(yùn)行為主，周初，內(nèi)地市場氛圍延續(xù)弱勢，企業(yè)讓利下調(diào)價(jià)格出貨，下游仍維持按需采購為主，港口市場在可流通量增量的壓制下，基差跌至低地位，部分貿(mào)易商存逢低補(bǔ)空操作，成交氛圍有所好轉(zhuǎn)；周中，在盤面反彈及周初港口買氣好轉(zhuǎn)的支撐下，內(nèi)地與港口價(jià)格均止跌，部分地區(qū)出現(xiàn)弱反彈，但漲后成交氛圍再次轉(zhuǎn)弱 三、產(chǎn)品樣本趨勢與價(jià)格對(duì)比 備注：焦?fàn)t氣制甲醇生產(chǎn)成本經(jīng)實(shí)際調(diào)研，公式應(yīng)由河北 甲醇價(jià)格-（動(dòng)力煤成本+氣價(jià)成本+其他成本）調(diào)整為河北甲醇價(jià)格-（氣價(jià)成本+其他成本）。

利潤

[數(shù)據(jù)分析]：中國甲醇樣本生產(chǎn)利潤周度數(shù)據(jù)分析（20240510-0516）

港口甲醇市場本周期外輪抵港量階段性低位，且內(nèi)地至港口的補(bǔ)充量同步減量，沿海地區(qū)尤其是華東沿海地區(qū)市場可流通量降至低位，雖下游對(duì)高價(jià)存抵觸心理，采購情緒較為清淡，但報(bào)盤氛圍清淡，推動(dòng)沿海地區(qū)甲醇基差強(qiáng)勢上漲；內(nèi)地市場主產(chǎn)區(qū)某大型甲醇裝置于本周回歸，內(nèi)地供應(yīng)較為充足，雖部分內(nèi)地與港口市場套利空間打開，但內(nèi)地至港口的量較為有限，整體內(nèi)地交投氛圍仍偏弱勢 三、產(chǎn)品樣本趨勢與價(jià)格對(duì)比 備注：焦?fàn)t氣制甲醇生產(chǎn)成本經(jīng)實(shí)際調(diào)研，公式應(yīng)由河北 甲醇價(jià)格-（動(dòng)力煤成本+氣價(jià)成本+其他成本）調(diào)整為河北甲醇價(jià)格-（氣價(jià)成本+其他成本）。

利潤

Mysteel：11月電解鋁成本繼續(xù)上移 理論利潤收窄

Mysteel鋁研究團(tuán)隊(duì)對(duì)全國電解鋁企業(yè)進(jìn)行調(diào)研并測算，2023年11月中國電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本為16038元/噸，較上月上升79元/噸與上海鋼聯(lián)11月鋁錠現(xiàn)貨均價(jià)18967元/噸對(duì)比，全行業(yè)盈利2929元/噸成本上漲疊加鋁價(jià)下降，帶動(dòng)電解鋁11月行業(yè)平均利潤環(huán)比下降234元/噸，環(huán)比跌幅約7.4%電解鋁各成本項(xiàng)中，電力成本和氧化鋁成本環(huán)比漲幅相近，陽極成本有所下降 電解鋁行業(yè)加權(quán)平均完全成本及理論盈虧 數(shù)據(jù)來源：Mysteel 動(dòng)力煤價(jià)變動(dòng)在發(fā)電成本的體現(xiàn)稍有滯后 動(dòng)力煤價(jià)格弱勢震蕩，據(jù)Mysteel11月底樣本數(shù)據(jù)，陜西14家樣本煤礦坑口價(jià)較10月底上漲20至下跌70元/噸，均值為環(huán)比下跌17元/噸。

熱點(diǎn)分析

[隆眾聚焦]：各路徑原料走勢不盡相同，對(duì)聚乙烯行情支撐有限

圖1 不同原料聚乙烯成本對(duì)比圖 近期，聚乙烯不同路徑成本端表現(xiàn)各不相同，尤其是來自油制和煤制的路徑，兩者走勢大相徑庭，油制進(jìn)入6月后成本不斷增加，而煤制則不斷下探，其他來自乙烯、甲醇和乙烷制則在五種路徑中保持中間位置窄幅波動(dòng)。

熱點(diǎn)聚焦

[隆眾聚焦]：煤制路徑聚乙烯成本下降，利潤提升有限

圖1 煤制PE成本利潤及價(jià)格對(duì)比圖 此次煤制聚乙烯成本的下降主要由于來自原料端動(dòng)力煤市場的走弱，據(jù)隆眾了解，動(dòng)力煤市場近期價(jià)格受制于供需雙重壓力下開始弱勢走跌，供應(yīng)方面主產(chǎn)地煤炭銷售主要以兌現(xiàn)長協(xié)為主，煤礦生產(chǎn)正常，產(chǎn)地市場整體銷售較差;港口方面，市場表現(xiàn)蕭條，倒掛嚴(yán)重，庫存持續(xù)遞增，低拋情緒上升，整體采購需求冷清，成交不暢;需求方面，電廠庫存可用天數(shù)可觀，終端采購力度較小，大部分電廠依靠長協(xié)到廠量即可滿足需求，少部分電廠剛需補(bǔ)庫，整體采買偏緩。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel：神木市場動(dòng)力煤價(jià)格弱勢運(yùn)行

北港庫存累積持續(xù)走高，市場價(jià)格連續(xù)下跌，整體情緒依舊疲態(tài)，多數(shù)貿(mào)易商表示對(duì)后期市場發(fā)展信心不足 下游方面，整體北方氣象對(duì)比同期屬于低溫狀態(tài)，電廠負(fù)荷較低；南方電廠因前期補(bǔ)庫庫存高位，暫無較大需求化工水泥錯(cuò)峰停產(chǎn)，需求依舊不振，僅維持剛需采購 綜上，當(dāng)前神木動(dòng)力煤市場弱勢運(yùn)行，后續(xù)需關(guān)注港口市場庫存及成交情況及下游氣溫變化影響后續(xù)市場情況Mysteel煤焦事業(yè)部將持續(xù)關(guān)注。

日評(píng)

[假期小結(jié)]：五一期間純堿市場難逃降價(jià)魔咒

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel周報(bào)：國內(nèi)煉焦煤市場一周概覽（4.22-4.28）

焦炭第5輪提降4月28日全面落地，累計(jì)跌400-500元/噸不等，對(duì)比之下，煉焦煤自3月初下跌至今，主流煤種已經(jīng)下跌500-700元/噸不等，煉焦煤價(jià)格已逐漸接近底部，但受制于需求表現(xiàn)差，買盤表現(xiàn)悲觀，多觀望節(jié)后市場短期煉焦煤市場延續(xù)弱勢，部分煤種或繼續(xù)降價(jià)，后續(xù)煉焦煤市場變化需持續(xù)關(guān)注供應(yīng)端開工情況、進(jìn)口煤數(shù)量、焦鋼開工、鋼廠利潤和動(dòng)力煤價(jià)格 28日MyCCpic煉焦煤國產(chǎn)現(xiàn)貨綜合指數(shù)1540.2，較上一工作日降24.5。

周評(píng)

[隆眾聚焦]：需求提振乏力 聚乙烯市場延續(xù)弱勢

馬凱悅 隆眾資訊 聚乙烯市場分析師 聯(lián)系電話：0533-7026216 郵箱：lzpe@oilchem.net.cn 公司網(wǎng)址：www.oilchem.net 綜述 沙特重申 OPEC+減產(chǎn)立場不動(dòng)搖，俄羅斯也隨時(shí)可能出臺(tái)針對(duì)西方價(jià)格上限的反制舉措，伊朗問題雖伊方釋放積極信號(hào)但出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)難度較大。

熱點(diǎn)聚焦

Mysteel周報(bào)：黑色系原燃料價(jià)格穩(wěn)漲跌互現(xiàn)

本周國產(chǎn)礦主產(chǎn)區(qū)部分地區(qū)市場價(jià)格漲跌互現(xiàn)，生鐵市場價(jià)格弱勢運(yùn)行，成交一般全國鋼坯價(jià)格趨強(qiáng)運(yùn)行，動(dòng)力煤產(chǎn)地方面，本周主產(chǎn)地疫情逐漸好轉(zhuǎn)；鐵合金方面：【硅錳】綜合來看，中秋節(jié)后市場成交尚可，隨著9月鋼廠端采購的展開，貿(mào)易商詢貨積極度增加，市場現(xiàn)貨流轉(zhuǎn)的恢復(fù)，也會(huì)使得市場信心上抬；【硅鐵】本周硅鐵市場震蕩運(yùn)行，現(xiàn)貨市場相對(duì)比較穩(wěn)定，期貨盤面大幅拉漲；【釩】本周釩合金市場先抑后揚(yáng) 【國產(chǎn)礦】本周國產(chǎn)礦主產(chǎn)區(qū)部分地區(qū)市場價(jià)格漲跌互現(xiàn)。

周評(píng)

百年建筑周報(bào)：出庫量增幅收窄，全國水泥價(jià)格小幅下跌（4.15-4.22）

下圖的水泥價(jià)格采用全國 P.O 42.5 散裝水泥均價(jià)和秦皇島港 Q5000 煤炭平倉價(jià)做對(duì)比，可以反映目前水泥行業(yè)的相對(duì)盈利水平（未考慮水泥企業(yè)的煤炭庫存因素） 截至4月22日，二季度水泥-煤炭價(jià)格差月度均值為382.05元/噸，同比2021年上升3.15%需求一般，港口動(dòng)力煤價(jià)格弱勢下行，水泥生產(chǎn)成本略有下降，行業(yè)利潤環(huán)比上漲。

周報(bào)

百年建筑周報(bào)：全國水泥價(jià)格漲跌互現(xiàn)（4.8-4.15）

據(jù)行業(yè)傳統(tǒng)，生產(chǎn)一噸水泥大約折算耗煤量在 0.13 噸下圖的水泥價(jià)格采用全國 P.O 42.5 散裝水泥均價(jià)和秦皇島港 Q5000 煤炭平倉價(jià)做對(duì)比，可以反映目前水泥行業(yè)的相對(duì)盈利水平（未考慮水泥企業(yè)的煤炭庫存因素） 截至4月15日，二季度水泥-煤炭價(jià)格差月度均值為383.37元/噸，同比2021年上升14.38%需求一般，水泥與港口動(dòng)力煤價(jià)格弱勢下行，水泥生產(chǎn)成本繼續(xù)下降，行業(yè)利潤環(huán)比上漲。

周報(bào)