Mysteel日?qǐng)?bào)：廢銅市場(chǎng)價(jià)格持穩(wěn) 快進(jìn)快出交易為主

六、預(yù)測(cè) 宏觀方面，昨日三部門(mén)發(fā)布一攬子金融政策穩(wěn)市場(chǎng)穩(wěn)預(yù)期，央行降準(zhǔn)降息等一系列利好政策，提振市場(chǎng)交易活躍度但昨日美聯(lián)儲(chǔ)再次暫停降息，示警滯脹風(fēng)險(xiǎn)，重申“不確定性”增加，宏觀面多空交織基本面上，原料端銅精礦加工費(fèi)持續(xù)回落，凸顯礦端供應(yīng)偏緊，疊加中美高額關(guān)稅導(dǎo)致美國(guó)廢銅進(jìn)口停滯，冶煉原料供應(yīng)整體趨緊，供應(yīng)方面，受原料緊張及部分冶煉廠檢修影響，國(guó)內(nèi)冶煉產(chǎn)能增速料將小幅放緩，同時(shí)高關(guān)稅環(huán)境下全球銅供需收縮，國(guó)內(nèi)精煉銅供給增量或有限。

日?qǐng)?bào)

瑞達(dá)期貨：滬銅輕倉(cāng)震蕩交易

基本面上，原料端銅精礦加工費(fèi)持續(xù)回落凸顯礦端供應(yīng)偏緊，疊加中美高額關(guān)稅導(dǎo)致美國(guó)廢銅進(jìn)口停滯，冶煉原料供應(yīng)整體趨緊供應(yīng)方面，受原料緊張及部分冶煉廠檢修影響，國(guó)內(nèi)冶煉產(chǎn)能增速料將小幅放緩，同時(shí)高關(guān)稅環(huán)境下全球銅供需收縮，國(guó)內(nèi)精煉銅供給增量或有限需求端在宏觀政策積極托底和擴(kuò)大內(nèi)需的帶動(dòng)下，下游銅材開(kāi)工率預(yù)計(jì)維持高位運(yùn)行庫(kù)存端已現(xiàn)拐點(diǎn)，隨著下游開(kāi)工穩(wěn)步提升，社會(huì)庫(kù)存呈現(xiàn)加速去化態(tài)勢(shì) 整體來(lái)看，滬銅市場(chǎng)正步入供給增速放緩、需求穩(wěn)步回暖、消費(fèi)預(yù)期向好的新階段，基本面支撐逐步增強(qiáng)。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：滬銅主力合約沖高回落

基本面上，原料端銅精礦加工費(fèi)持續(xù)回落凸顯礦端供應(yīng)偏緊，疊加中美高額關(guān)稅導(dǎo)致美國(guó)廢銅進(jìn)口停滯，冶煉原料供應(yīng)整體趨緊供應(yīng)方面，受原料緊張及部分冶煉廠檢修影響，國(guó)內(nèi)冶煉產(chǎn)能增速料將小幅放緩，同時(shí)高關(guān)稅環(huán)境下全球銅供需收縮，國(guó)內(nèi)精煉銅供給增量或有限需求端在宏觀政策積極托底和擴(kuò)大內(nèi)需的帶動(dòng)下，下游銅材開(kāi)工率預(yù)計(jì)維持高位運(yùn)行庫(kù)存端已現(xiàn)拐點(diǎn)，隨著下游開(kāi)工穩(wěn)步提升，社會(huì)庫(kù)存呈現(xiàn)加速去化態(tài)勢(shì)整體來(lái)看，滬銅市場(chǎng)正步入供給增速放緩、需求穩(wěn)步回暖、消費(fèi)預(yù)期向好的新階段，基本面支撐逐步增強(qiáng)。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩偏強(qiáng)

基本面上，原料端銅精礦加工費(fèi)持續(xù)回落凸顯礦端供應(yīng)偏緊，疊加中美高額關(guān)稅導(dǎo)致美國(guó)廢銅進(jìn)口停滯，冶煉原料供應(yīng)整體趨緊供應(yīng)方面，受原料緊張及部分冶煉廠檢修影響，國(guó)內(nèi)冶煉產(chǎn)能增速料將小幅放緩，同時(shí)高關(guān)稅環(huán)境下全球銅供需收縮，國(guó)內(nèi)精煉銅供給增量或有限需求端在宏觀政策積極托底和擴(kuò)大內(nèi)需的帶動(dòng)下，下游銅材開(kāi)工率預(yù)計(jì)維持高位運(yùn)行庫(kù)存端已現(xiàn)拐點(diǎn)，隨著下游開(kāi)工穩(wěn)步提升，社會(huì)庫(kù)存呈現(xiàn)加速去化態(tài)勢(shì) 整體來(lái)看，滬銅市場(chǎng)正步入供給增速放緩、需求穩(wěn)步回暖、消費(fèi)預(yù)期向好的新階段，基本面支撐逐步增強(qiáng)。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：滬銅主力合約輕倉(cāng)逢低短多交易

滬銅基本面上，原料端銅精礦加工費(fèi)持續(xù)回落凸顯礦端供應(yīng)偏緊，疊加中美高額關(guān)稅導(dǎo)致美國(guó)廢銅進(jìn)口停滯，冶煉原料供應(yīng)整體趨緊供應(yīng)方面，受原料緊張及部分冶煉廠檢修影響，國(guó)內(nèi)冶煉產(chǎn)能增速料將小幅放緩，同時(shí)高關(guān)稅環(huán)境下全球銅供需收縮，國(guó)內(nèi)精煉銅供給增量或有限需求端在宏觀政策積極托底和擴(kuò)大內(nèi)需的帶動(dòng)下，下游銅材開(kāi)工率預(yù)計(jì)維持高位運(yùn)行庫(kù)存端已現(xiàn)拐點(diǎn)，隨著下游開(kāi)工穩(wěn)步提升，社會(huì)庫(kù)存呈現(xiàn)加速去化態(tài)勢(shì) 整體來(lái)看，滬銅市場(chǎng)正步入供給增速放緩、需求穩(wěn)步回暖、消費(fèi)預(yù)期向好的新階段，基本面支撐逐步增強(qiáng)。

期貨公司評(píng)論

Mysteel：銅現(xiàn)貨升水走強(qiáng) 五一節(jié)后能否延續(xù)

數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel 三、銅價(jià)高位震蕩運(yùn)行 下游消費(fèi)存在不確定性 從需求角度來(lái)看，由于4月份月初受美國(guó)關(guān)稅政策影響，銅價(jià)高位大幅回落，但后續(xù)宏觀情緒有所緩和，銅價(jià)低位反彈重新上漲至77000~78000元/噸，且由于銅價(jià)大幅走跌，下游訂單釋放明顯，下游接貨補(bǔ)庫(kù)需求高漲，現(xiàn)貨升水亦受此提振走高；同時(shí)由于銅價(jià)大跌，廢銅貨商成本虧損較大，月內(nèi)捂貨待漲，再生銅供應(yīng)較為緊張，致使部分再生銅加工企業(yè)轉(zhuǎn)向采購(gòu)非標(biāo)及非注冊(cè)貨源，因此整體消費(fèi)表現(xiàn)改善；但由于隨著近期銅價(jià)重新反彈上漲，下游新增訂單再度表現(xiàn)減弱，亦反應(yīng)高銅價(jià)對(duì)于消費(fèi)仍有所抑制；同時(shí)目前銅價(jià)受宏觀情緒影響明顯，且美國(guó)關(guān)稅政策仍有反復(fù)預(yù)期，后續(xù)銅價(jià)或處于寬幅震蕩運(yùn)行局面，但考慮到再生銅原料趨緊局面難以改善，短期精煉銅替代效應(yīng)仍存，下游消費(fèi)預(yù)計(jì)表現(xiàn)平穩(wěn)，因此現(xiàn)貨升水下跌驅(qū)動(dòng)力有限。

主編視角

瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩偏強(qiáng)

基本面上，銅精礦加工費(fèi)指數(shù)疊創(chuàng)新低，國(guó)內(nèi)南北方粗銅加工費(fèi)亦小幅走弱，精煉銅原料供給趨緊問(wèn)題仍將延續(xù)供給方面，由于銅精礦供應(yīng)緊張加之貿(mào)易方面爭(zhēng)端令對(duì)美進(jìn)口廢銅渠道受阻，國(guó)內(nèi)冶煉廠在原料供給偏緊的背景下或有一定產(chǎn)量方面的回落整體來(lái)看，國(guó)內(nèi)精銅供應(yīng)量級(jí)或有小幅收斂需求方面，銅價(jià)急跌后令上游出現(xiàn)一定惜售情緒調(diào)高現(xiàn)貨價(jià)格，下游逢低采買(mǎi)意愿亦有加強(qiáng)從需求訂單來(lái)看，銅材加工在四月旺季節(jié)點(diǎn)以及銅價(jià)回落的刺激下，訂單排產(chǎn)皆有提升，需求穩(wěn)定增長(zhǎng)。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩走勢(shì)

基本面上，銅精礦加工費(fèi)指數(shù)疊創(chuàng)新低，國(guó)內(nèi)南北方粗銅加工費(fèi)亦小幅走弱，精煉銅原料供給趨緊問(wèn)題仍將延續(xù)供給方面，由于銅精礦供應(yīng)緊張加之貿(mào)易方面爭(zhēng)端令對(duì)美進(jìn)口廢銅渠道受阻，國(guó)內(nèi)冶煉廠在原料供給偏緊的背景下或有一定產(chǎn)量方面的回落 整體來(lái)看，國(guó)內(nèi)精銅供應(yīng)量級(jí)或有小幅收斂需求方面，銅價(jià)急跌后令上游出現(xiàn)一定惜售情緒調(diào)高現(xiàn)貨價(jià)格，下游逢低采買(mǎi)意愿亦有加強(qiáng)從需求訂單來(lái)看，銅材加工在四月旺季節(jié)點(diǎn)以及銅價(jià)回落的刺激下，訂單排產(chǎn)皆有提升，需求穩(wěn)定增長(zhǎng)。

期貨公司評(píng)論

瑞達(dá)期貨：隔夜滬銅主力合約震蕩偏強(qiáng)

基本面上，銅精礦加工費(fèi)指數(shù)疊創(chuàng)新低，國(guó)內(nèi)南北方粗銅加工費(fèi)亦小幅走弱，精煉銅原料供給趨緊問(wèn)題仍將延續(xù)供給方面，由于銅精礦供應(yīng)緊張加之貿(mào)易方面爭(zhēng)端令對(duì)美進(jìn)口廢銅渠道受阻，國(guó)內(nèi)冶煉廠在原料供給偏緊的背景下或有一定產(chǎn)量方面的回落，整體來(lái)看，國(guó)內(nèi)精銅供應(yīng)量級(jí)或有小幅收斂需求方面，銅價(jià)急跌后令上游出現(xiàn)一定惜售情緒調(diào)高現(xiàn)貨價(jià)格，下游逢低采買(mǎi)意愿亦有加強(qiáng)從需求訂單來(lái)看，銅材加工在四月旺季節(jié)點(diǎn)以及銅價(jià)回落的刺激下，訂單排產(chǎn)皆有提升，需求穩(wěn)定增長(zhǎng)。

期貨公司評(píng)論

Mysteel：銅價(jià)自歷史高點(diǎn)后下跌是回調(diào)還是反轉(zhuǎn)？

根據(jù)Mysteel調(diào)研的再生銅冶煉銅陽(yáng)極的數(shù)據(jù)來(lái)看，4月樣本內(nèi)的再生銅冶煉銅陽(yáng)極企業(yè)生產(chǎn)表現(xiàn)活躍，尤其是4月平均產(chǎn)能利用率達(dá)到59.44%，整體生產(chǎn)表現(xiàn)活躍，甚至有部分復(fù)合型工廠，也基本維持以廢銅生產(chǎn)陽(yáng)極板為主根據(jù)目前Mysteel所了解的624.5萬(wàn)噸的再生銅冶煉銅陽(yáng)極來(lái)估算，4-5月所能提供的銅陽(yáng)極數(shù)量是相當(dāng)可觀，保障了部分冶煉企業(yè)的生產(chǎn)所需銅陽(yáng)極的增加，或許也成為了5月國(guó)內(nèi)銅精礦港口庫(kù)存回升的影響因素一。

主編視角

供縮需增預(yù)期提振，二季度銅價(jià)或維持強(qiáng)勢(shì)格局

中國(guó)一季度廢銅累計(jì)進(jìn)口量為51.65萬(wàn)噸，累計(jì)同比增加3.55萬(wàn)噸，增幅達(dá)到6.87% 4月19日當(dāng)周，標(biāo)準(zhǔn)干凈銅精礦TC指數(shù)3.5美元／干噸，較年初的56美元／干噸下降52.5美元／干噸，跌幅高達(dá)94%國(guó)內(nèi)銅精礦加工費(fèi)持續(xù)低位運(yùn)行，4月國(guó)內(nèi)精煉銅企業(yè)冶煉虧損最大達(dá)到4440元／噸，但受到硫酸價(jià)格走高提振，煉企噸銅冶煉虧損有所縮小受到加工費(fèi)跌至低位影響，國(guó)內(nèi)煉企宣布聯(lián)合減產(chǎn)另外，進(jìn)入4月，國(guó)內(nèi)多家煉企檢修，預(yù)計(jì)影響精煉產(chǎn)量不超過(guò)7萬(wàn)噸。

國(guó)內(nèi)資訊

行業(yè)人士：銅價(jià)重心有望上移

“值得注意的是，由于加工費(fèi)快速下行，冶煉利潤(rùn)受到影響，若后期冶煉利潤(rùn)跌破零，則中國(guó)煉企將縮減冶煉產(chǎn)能”廣州金控期貨有色分析師薛麗冰告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，受到全球銅精礦產(chǎn)量增速下行的影響，預(yù)料2024年全球精煉銅產(chǎn)量增速也將受限，中國(guó)精煉銅進(jìn)口量雖維持高位，但進(jìn)口增速或?qū)⑹芟薮送猓?024年中國(guó)廢銅進(jìn)口量將維持高位運(yùn)行 需求端方面，王琪唯提示稱(chēng)，高利率水平下歐美面臨經(jīng)濟(jì)放緩壓力，或?qū)?024年海外銅需求帶來(lái)階段性抑制，需關(guān)注海外經(jīng)濟(jì)軟著陸預(yù)期兌現(xiàn)情況。

國(guó)內(nèi)資訊

10月30日LME基本金屬綜述

在LME、上海上海期貨交易所以及CME的注冊(cè)倉(cāng)庫(kù)，銅庫(kù)存下降，也有助于提振市場(chǎng)信息上周五，上海期貨交易所的銅庫(kù)存降至478,725噸，為2月6日以來(lái)的最低水平，原因是中國(guó)廢銅供應(yīng)緊張提振了精煉銅的需求。

LME

10月24日LME基本金屬綜述

10月份標(biāo)準(zhǔn)普爾美國(guó)服務(wù)業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)升至50.9的三個(gè)月高位，而制造業(yè)PMI升至50的六個(gè)月高位，這些數(shù)據(jù)提振美元上漲相比之下，歐元區(qū)商業(yè)活動(dòng)數(shù)據(jù)意外惡化，表明歐元區(qū)可能陷入衰退 金瑞期貨報(bào)告稱(chēng)，廢銅供應(yīng)緊張，加上精煉銅價(jià)格下跌，有助于刺激金屬消費(fèi)，但是影響不大。

LME

Mysteel數(shù)據(jù)：廢差走擴(kuò) 廢銅市場(chǎng)供需面有所改善（8.26-9.1）

廢銅利廢企業(yè)原料近期雖有補(bǔ)充，但對(duì)后期廠家增產(chǎn)的促進(jìn)作用有限，產(chǎn)能利用率依舊維持低位 預(yù)測(cè)：近幾日各地政府密集出臺(tái)積極的措施來(lái)支持房地產(chǎn)發(fā)展，提振市場(chǎng)信心，另外美國(guó)職位空缺數(shù)據(jù)表現(xiàn)弱于市場(chǎng)預(yù)期，打擊了美聯(lián)儲(chǔ)鷹派加息的可能，幫助銅價(jià)反彈基本面來(lái)看，最近國(guó)內(nèi)銅庫(kù)存低位波動(dòng)，沒(méi)有明顯的累積，但8月份國(guó)內(nèi)的精煉銅產(chǎn)量將有所增加，并且進(jìn)口銅的流入緩解了現(xiàn)貨的緊張情況。

主編視角

Mysteel日?qǐng)?bào)：觀望情緒濃厚 銅板帶市場(chǎng)實(shí)質(zhì)成交不多

后市展望 展望下半年，供應(yīng)端，全球銅礦供應(yīng)大概率保持寬松局面，廢銅供應(yīng)也偏寬松，粗銅供應(yīng)有望逐漸增加，高利潤(rùn)提振精煉企業(yè)開(kāi)工的積極性，雖受裝置檢修的影響，但下半年國(guó)內(nèi)精煉銅產(chǎn)量預(yù)計(jì)仍將處于偏高水平需求端，海外經(jīng)濟(jì)疲弱，將繼續(xù)壓制當(dāng)?shù)劂~消費(fèi)然而，國(guó)內(nèi)政策影響力度加大，銅消費(fèi)有望逐漸好轉(zhuǎn)，特別是與新能源相關(guān)的光伏、風(fēng)電、新能源車(chē)板塊 在全球銅供過(guò)于求的背景下，銅價(jià)下半年高位回落概率較大，總體以下行為主，倫銅運(yùn)行區(qū)間在6900—9000美元/噸，滬銅運(yùn)行區(qū)間在53000—70000元/噸。

行情簡(jiǎn)評(píng)

華聞期貨：銅價(jià)下半年重心回落是主基調(diào)

另一方面，傳統(tǒng)領(lǐng)域仍待恢復(fù)，新能源待發(fā)力從今年銅終端產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)來(lái)看，各項(xiàng)投資及空調(diào)、汽車(chē)產(chǎn)量不盡如人意，仍需待政策層面發(fā)力 從庫(kù)存方面來(lái)看，目前海外銅庫(kù)存雖自低位回升，但仍處于偏低水平，而國(guó)內(nèi)銅庫(kù)存持續(xù)去化，也處于低位 后市展望 展望下半年，供應(yīng)端，全球銅礦供應(yīng)大概率保持寬松局面，廢銅供應(yīng)也偏寬松，粗銅供應(yīng)有望逐漸增加，高利潤(rùn)提振精煉企業(yè)開(kāi)工的積極性，雖受裝置檢修的影響，但下半年國(guó)內(nèi)精煉銅產(chǎn)量預(yù)計(jì)仍將處于偏高水平。

國(guó)內(nèi)資訊

國(guó)元期貨：銅價(jià)，回調(diào)為主

整體來(lái)看，全球精煉銅庫(kù)存仍處于低位運(yùn)行，短期支撐持續(xù)存在 由于今年春節(jié)較往年偏早，年末線纜企業(yè)開(kāi)工率下滑進(jìn)程較往年明顯偏快，截至去年12月末，線纜企業(yè)開(kāi)工率已經(jīng)下降至70%以下，按照行業(yè)規(guī)律，1月下降趨勢(shì)將延續(xù)由于開(kāi)工率提前走弱，線纜企業(yè)自去年12月起，便明顯處于成品庫(kù)存去庫(kù)狀態(tài)，預(yù)計(jì)1月線纜成品去庫(kù)趨勢(shì)將延續(xù)據(jù)市場(chǎng)調(diào)研，今年受終端消費(fèi)、疫情等因素影響，銅桿企業(yè)放假亦有提前，電銅桿及廢銅桿開(kāi)工率均同步下滑至去年同期低水平，目前線纜產(chǎn)業(yè)鏈整體庫(kù)存壓力延續(xù)，銅桿企業(yè)庫(kù)存尚可，預(yù)計(jì)2月線纜端口對(duì)銅價(jià)的需求拉動(dòng)作用微弱。

國(guó)內(nèi)資訊

【廣金期貨】利好因素偏多 銅價(jià)短期震蕩偏強(qiáng)

受訪人信息：廣州金控期貨有限公司 研究中心有色金屬資深研究員 薛麗冰 客戶觀點(diǎn)：基本面：受到巴拿馬銅礦面臨關(guān)閉風(fēng)險(xiǎn)及智利港口火災(zāi)后銅礦發(fā)貨大幅下降的影響，銅礦供給短期吃緊臨近農(nóng)歷新年，國(guó)內(nèi)部分煉企提前停產(chǎn)休假，疊加廢銅供應(yīng)持續(xù)吃緊，料1月精煉銅產(chǎn)量環(huán)比下降國(guó)內(nèi)冶煉成本大幅升高至68400-69300元/噸，對(duì)銅價(jià)構(gòu)成支撐需求端：特斯拉降價(jià)促銷(xiāo)無(wú)疑拉動(dòng)銅的實(shí)體需求2022年存在著大連風(fēng)電光伏招標(biāo)但仍未裝機(jī)的合同將逐漸進(jìn)入采購(gòu)，空調(diào)行業(yè)也將進(jìn)入用銅采購(gòu)?fù)尽?/p>

銅

Mysteel：【有色海外】全球地圖之東南亞銅

一個(gè)是Freeport-McMoRan的New Gresik項(xiàng)目，該電解銅項(xiàng)目計(jì)劃最終年產(chǎn)能在50萬(wàn)至60萬(wàn)噸，屆時(shí)初次開(kāi)工預(yù)計(jì)年產(chǎn)能在30萬(wàn)噸另一個(gè)則是阿曼國(guó)際礦業(yè)公司與中色股份聯(lián)合的印尼阿曼銅冶煉廠，精煉銅產(chǎn)能22萬(wàn)噸 二. 東南亞銅需求 根據(jù)Mysteel有色海外部對(duì)于當(dāng)?shù)刭Q(mào)易商的調(diào)研，東南亞目前每年銅需求量在150萬(wàn)噸，受疫情和宏觀經(jīng)濟(jì)下滑影響，今年的消費(fèi)增速小于1%，且其中廢銅的使用量大大提升。

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