空調(diào)渠道漲價(jià)，市場(chǎng)終端卻在價(jià)格戰(zhàn)？

近日，銅價(jià)持續(xù)上漲，4月16日長(zhǎng)江現(xiàn)貨銅價(jià)已漲至76870元/噸，筆者連線了多位來(lái)自不同頭部、主流品牌的空調(diào)經(jīng)銷商，得到的反饋是渠道層面普遍漲價(jià)，漲價(jià)形式不一 “這個(gè)月（4月）以舊換新補(bǔ)貼少的多了，提貨價(jià)沒漲” “4月漲價(jià)了，每年都一樣，還有政策，漲了些價(jià)格” “這個(gè)月（4月）代理商內(nèi)部開單價(jià)已漲，老庫(kù)存銷售完，新到貨會(huì)上漲300-1000不等，放心下單吧。

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中信建投期貨：銅價(jià)面臨進(jìn)一步的下調(diào)壓力

周三晚滬銅主力走軟至76350元，盤中摸低節(jié)后缺口上限75700，倫銅則跌至9400美元下沿宏觀偏空隔夜美國(guó)3月CPI同比反彈至3.5%，達(dá)2023年9月來(lái)最高水平，同時(shí)美國(guó)2月批發(fā)銷售環(huán)比遠(yuǎn)超預(yù)期，通脹粘性打壓互換市場(chǎng)首次降息預(yù)期向9、11月展開盤后美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要偏鴿反應(yīng)對(duì)降息的溫和態(tài)度并謹(jǐn)慎深入縮表基本面中性昨日上期所銅倉(cāng)單減少，LME銅去庫(kù)，上海有色現(xiàn)貨電解銅維持貼水，長(zhǎng)江現(xiàn)貨升水延續(xù)低位，反應(yīng)下游畏高需求釋放依然受限。

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中信建投期貨：預(yù)計(jì)節(jié)前銅價(jià)維持震蕩整理

周二晚滬銅主力沖高回落，運(yùn)行至73310，倫銅突破9000至9011美元宏觀中性美國(guó)2月JOLTs職位空缺人數(shù)低于預(yù)期及前值，就業(yè)市場(chǎng)保持強(qiáng)勁打壓降息預(yù)期同時(shí)，隔夜兩位美聯(lián)儲(chǔ)官員放鷹認(rèn)為不急于降息，銅價(jià)小幅回調(diào)基本面中性昨日上期所銅倉(cāng)單增加，LME銅去庫(kù)，長(zhǎng)江現(xiàn)貨升水持續(xù)部分下游企業(yè)為應(yīng)對(duì)現(xiàn)價(jià)高企，考慮假期檢修或長(zhǎng)單供保 綜合來(lái)看，美經(jīng)濟(jì)軟著陸、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇信心、供應(yīng)趨緊擔(dān)憂下，預(yù)計(jì)節(jié)前銅價(jià)維持震蕩整理。

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銅價(jià)大漲，空調(diào)行業(yè)或迎漲價(jià)

過(guò)去一年半以來(lái)一直穩(wěn)定在每噸6.5萬(wàn)元至7萬(wàn)元不到的銅價(jià)在過(guò)去幾個(gè)交易日中陡然拉升，而且是國(guó)際和國(guó)內(nèi)市場(chǎng)兩線串升，期貨和現(xiàn)貨價(jià)格齊齊上揚(yáng)，3月14日長(zhǎng)江現(xiàn)貨和廣東現(xiàn)貨單天的漲幅超過(guò)了每噸2200元，拉升至每噸七萬(wàn)元以上 國(guó)際市場(chǎng)在受到減產(chǎn)預(yù)期的影響，倫敦銅在3月15日直接升到了9066.5美元/噸，刷新了過(guò)去11個(gè)月以來(lái)的新高國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銅價(jià)的走勢(shì)如出一轍滬銅2405連續(xù)漲了四個(gè)交易日。

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中信建投期貨：預(yù)計(jì)短期銅價(jià)維持偏弱整理

隔夜銅價(jià)下跌，滬銅回落至68790元，倫銅跌1.29%至8449美元宏觀中性，歐洲央行管委表態(tài)預(yù)計(jì)6月將進(jìn)行首次降息，歐元兌美元小幅走強(qiáng)，美元指數(shù)小幅回落不過(guò)當(dāng)前市場(chǎng)情緒較為謹(jǐn)慎，投資者等本周即將公布的通脹數(shù)據(jù)基本面中性，昨日上期所銅倉(cāng)單增加，LME銅大幅累庫(kù)，全球庫(kù)存趨于回升盤價(jià)回落疊加下游企業(yè)陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，長(zhǎng)江現(xiàn)貨弱升水 綜合來(lái)看，宏觀氛圍中性，疊加下游消費(fèi)延續(xù)淡季特征，預(yù)計(jì)短期銅價(jià)維持偏弱整理，關(guān)注盤價(jià)回落后下方買盤力量與現(xiàn)貨升水走勢(shì)。

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中信建投期貨：預(yù)計(jì)銅價(jià)下跌空間暫時(shí)受限

隔夜滬銅低開橫盤，跌至68700元/噸，倫銅運(yùn)行至8455美元宏觀中性，美國(guó)去年第四季度實(shí)際GDP下修，PCE物價(jià)指數(shù)則有所上修，疊加美聯(lián)儲(chǔ)官員重申預(yù)計(jì)今年夏季將進(jìn)行首次降息，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好轉(zhuǎn)弱，關(guān)注1月PCE物價(jià)指數(shù)指引基本面中性，下游復(fù)蘇與新訂單未見起色，部分精銅桿企業(yè)開工率不及預(yù)期節(jié)后上期所銅倉(cāng)單持續(xù)增加，LME銅延續(xù)去庫(kù)，昨日長(zhǎng)江現(xiàn)貨升水延續(xù)低位，預(yù)計(jì)短期供需維持偏弱格局 綜合來(lái)看，降息預(yù)期下修拖累銅價(jià)小幅回調(diào)，不過(guò)當(dāng)前市場(chǎng)情緒謹(jǐn)慎，且國(guó)內(nèi)重要會(huì)議前仍有刺激政策預(yù)期存在，預(yù)計(jì)短期銅價(jià)維持偏弱整理，下跌空間暫時(shí)受限。

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中信建投期貨：預(yù)計(jì)短期銅價(jià)維持震蕩整理

隔夜銅價(jià)高位整理，滬銅回落至68860元，倫銅運(yùn)行至8490美元宏觀中性，美國(guó)1月耐用品訂單環(huán)比降幅超預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)官員則繼續(xù)放鷹淡化降息預(yù)期據(jù)世界大型企業(yè)聯(lián)合會(huì)調(diào)查，市場(chǎng)對(duì)就業(yè)放緩及地緣沖突仍有擔(dān)憂，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好轉(zhuǎn)弱，關(guān)注本周美通脹指引基本面中性，昨日上期所銅倉(cāng)單持續(xù)增加，LME延續(xù)去庫(kù)，長(zhǎng)江現(xiàn)貨弱升水小幅腰斬，下游消費(fèi)仍偏弱 綜合來(lái)看，宏觀氛圍中性，市場(chǎng)情緒謹(jǐn)慎，疊加終端仍有淡季成色，預(yù)計(jì)短期銅價(jià)維持震蕩整理。

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中信建投期貨：預(yù)計(jì)銅價(jià)短期延續(xù)高位震蕩

周四晚銅價(jià)高位震蕩宏觀中性，美國(guó)2月Markit制造業(yè)PMI初值超預(yù)期反彈，美國(guó)上周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)延續(xù)下降，經(jīng)濟(jì)據(jù)與就業(yè)數(shù)據(jù)的韌性強(qiáng)化軟著陸信心不過(guò)，歐央行會(huì)議紀(jì)要偏鷹認(rèn)為討論降息為時(shí)尚早，海外降息延后預(yù)期限制銅價(jià)漲幅基本面中性，上期所銅倉(cāng)單減少，不過(guò)下游消費(fèi)尚未恢復(fù)，長(zhǎng)江現(xiàn)貨仍貼水LME銅去庫(kù)幅度繼續(xù)減少此外，淡水河谷銅礦開采經(jīng)營(yíng)許可證暫停，但短期對(duì)供應(yīng)影響或有限 綜合來(lái)看，經(jīng)濟(jì)韌性提振銅價(jià)企穩(wěn)，不過(guò)當(dāng)下游消費(fèi)尚未復(fù)蘇，宏觀與基本面無(wú)合力，預(yù)計(jì)銅價(jià)短期延續(xù)高位震蕩。

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中信建投期貨：預(yù)計(jì)銅價(jià)短期維持震蕩整理

隔夜銅價(jià)企穩(wěn)反彈，滬銅運(yùn)行至68840元，倫銅升至8531美元 宏觀中性，國(guó)內(nèi)2月一年期LPR按兵不動(dòng)，五年期LPR超預(yù)期下調(diào)至3.95%，提振市場(chǎng)情緒小幅改善，支撐銅價(jià)企穩(wěn)回升1月核心PCE尚未公布，市場(chǎng)未全面消化推遲降息預(yù)期，后市謹(jǐn)慎樂觀基本面偏空，昨日上期所倉(cāng)單增加2萬(wàn)噸，LME銅延續(xù)去庫(kù)節(jié)后下游產(chǎn)線未全面恢復(fù)，預(yù)計(jì)長(zhǎng)江現(xiàn)貨貼水仍將承壓走跌此外，惠譽(yù)繼續(xù)下調(diào)巴拿馬政府評(píng)級(jí)至BBB-，關(guān)注Cobre銅礦庫(kù)存情況及復(fù)產(chǎn)進(jìn)程。

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中信建投期貨：預(yù)計(jì)銅價(jià)維持偏弱震蕩

隔夜銅價(jià)延續(xù)跌勢(shì)，滬銅跌至67670元，倫銅跌至8300美元附近企穩(wěn)宏觀偏空，美聯(lián)儲(chǔ)多名官員放鷹，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好繼續(xù)降溫亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)GDPNow模型下調(diào)美國(guó)第一季度GDP增速預(yù)測(cè)，經(jīng)濟(jì)前景仍有較大不確定性基本面偏空，昨日上期所銅倉(cāng)單增加，LME銅持續(xù)去庫(kù)，長(zhǎng)江現(xiàn)貨升水持續(xù)走低當(dāng)前TC已跌近20美元/干噸，負(fù)反饋已逐步傳導(dǎo)至中游，部分冶煉企業(yè)計(jì)劃減產(chǎn)或提前檢修，礦-冶煉端供需趨緊對(duì)價(jià)格存在底部支撐。

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中信建投期貨：滬銅短期維持震蕩整理

隔夜銅價(jià)弱勢(shì)震蕩，滬銅低開67800，收于68120，倫銅運(yùn)行至8398美元宏觀偏空，權(quán)益市場(chǎng)情緒邊際改善，帶動(dòng)銅價(jià)跌幅收斂，不過(guò)歐元區(qū)2023年12月零售環(huán)比降幅超預(yù)期，經(jīng)濟(jì)前景仍悲觀盤后美聯(lián)儲(chǔ)梅斯特放鷹表示將在今年晚些時(shí)候進(jìn)行降息，過(guò)早降息是一個(gè)錯(cuò)誤基本面偏空，昨日上期所銅倉(cāng)單增加，LME銅持續(xù)去庫(kù)，臨近假期下游已無(wú)量級(jí)備庫(kù)增量，長(zhǎng)江現(xiàn)貨升水持續(xù)走低綜合來(lái)看，短期美元高位盤踞，且基本面轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)弱，當(dāng)前價(jià)格反彈乏力，預(yù)計(jì)短期維持震蕩整理。

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中信建投期貨：預(yù)計(jì)銅價(jià)震蕩偏弱運(yùn)行為主

隔夜滬銅跌至68050，倫銅下行至8374.5宏觀偏空，鮑威爾稱，明確排除3月降息的可能性，市場(chǎng)進(jìn)一步解除提前降息的押注隔夜美國(guó)1月ISM非制造業(yè)PMI好于預(yù)期，經(jīng)濟(jì)韌性鞏固降息延后的預(yù)期全球權(quán)益市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好信心轉(zhuǎn)弱，美元堅(jiān)挺亦施壓銅價(jià)大幅回落的影響因素基本面偏空，昨日上期所銅倉(cāng)單增加，LME銅去庫(kù)，不過(guò)累庫(kù)幅度提速本周仍有進(jìn)口銅到貨，但下游企業(yè)基本結(jié)束節(jié)前采購(gòu)，長(zhǎng)江現(xiàn)貨升水走軟，供需趨寬或持續(xù)拖累銅價(jià)中樞下移。

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中信建投期貨：預(yù)計(jì)銅價(jià)延續(xù)跌勢(shì)

上周五滬銅跌至68730元，倫銅下行至8464美元宏觀偏空，美國(guó)1月非農(nóng)新增就業(yè)及平均時(shí)薪遠(yuǎn)超預(yù)期增加，失業(yè)率則停留在3.7%，降息預(yù)期持續(xù)降溫，美元大幅回升，施壓銅價(jià)回落今日國(guó)內(nèi)降準(zhǔn)政策落地，政策預(yù)期或限制部分跌勢(shì)基本面偏空，上周上期所銅累庫(kù)1.8萬(wàn)噸，LME銅去庫(kù)1.1萬(wàn)噸，全銅庫(kù)存呈回升趨勢(shì)，長(zhǎng)江現(xiàn)貨升水延續(xù)低位，下游大部分企業(yè)已放假，備庫(kù)增量因消費(fèi)及資金緊張而不及預(yù)期，此外部分再生銅桿企業(yè)計(jì)劃節(jié)后設(shè)備檢修，2月消費(fèi)回落壓力較大。

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中信建投期貨：預(yù)計(jì)銅后市價(jià)格下跌暫時(shí)有限

隔夜滬銅跌至68890元，倫銅下行至8524.5美元宏觀中性，隔夜美國(guó)上周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)超預(yù)期回升，就業(yè)市場(chǎng)延續(xù)降溫，同時(shí)ISM制造業(yè)PMI反彈，軟著陸信心增強(qiáng)，限制金屬下跌幅度歐元區(qū)通脹溫和走低，降息前景堪憂基本面中性，昨日LME銅延續(xù)去庫(kù)，不過(guò)上期所銅倉(cāng)單增加，雖然累庫(kù)提速但絕對(duì)量仍低于去年同期，長(zhǎng)江現(xiàn)貨升水低位運(yùn)行消息面上，因原料供應(yīng)緊張，CNIA建議冶煉企業(yè)提前檢修、減產(chǎn)并推遲新項(xiàng)目。

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中信建投期貨：預(yù)計(jì)銅價(jià)維持高位震蕩

隔夜滬銅主力單邊漲至69170，倫銅上行至8578美元宏觀中性，美國(guó)1月達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)商業(yè)活動(dòng)指數(shù)滑落至2023年5月以來(lái)新低，3月降息押注小幅回升逼近50%，美元指數(shù)堅(jiān)挺限制銅價(jià)漲幅市場(chǎng)聚焦本周鮑威爾對(duì)首次降息的表態(tài)基本面中性，昨日上期所銅倉(cāng)單增加，長(zhǎng)江現(xiàn)貨升水下滑至30考慮到本周初仍有大量進(jìn)口貨源補(bǔ)充，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)庫(kù)存或延續(xù)回升，現(xiàn)貨升水則面臨坍塌風(fēng)險(xiǎn) 綜合來(lái)看，利率決議前市場(chǎng)情緒謹(jǐn)慎，疊加節(jié)前需求降溫，短期銅價(jià)上漲動(dòng)能有限，預(yù)計(jì)維持高位震蕩。

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中信建投期貨：預(yù)計(jì)短期銅價(jià)維持高位震蕩

隔夜滬銅主力反彈至69370，倫銅漲至8642美元宏觀偏多，美國(guó)2023年12月J0LTs職位空缺數(shù)創(chuàng)2023年9月以來(lái)新高，3月降息預(yù)期回撤至35%此外，美國(guó)1月諮商會(huì)消費(fèi)者信心指數(shù)回升至2021年12月以來(lái)新高，IMF上調(diào)2024年全球經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期，經(jīng)濟(jì)軟著陸預(yù)期升溫基本面中性偏空，昨日上期所銅倉(cāng)單增加，LME銅去庫(kù)，長(zhǎng)江現(xiàn)貨升水滑落至20消息層面，第一量子計(jì)劃出售存儲(chǔ)在巴拿馬銅礦港口堆積的12萬(wàn)實(shí)物噸銅精礦以彌補(bǔ)經(jīng)營(yíng)虧損，關(guān)注后續(xù)精礦庫(kù)存出售情況。

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中信建投期貨：銅價(jià)上驅(qū)動(dòng)能減弱

周五滬銅主力摸高69280后回落，倫銅回落至8529美元宏觀中性，美國(guó)去年12月PCE數(shù)據(jù)同比漲幅達(dá)近3年低位，但利率交易員對(duì)3月降息押注繼續(xù)轉(zhuǎn)至5月，銅價(jià)沖高回落基本面中性，上周上期所銅累庫(kù)，LME銅去庫(kù)，國(guó)內(nèi)一季度季節(jié)性累庫(kù)趨勢(shì)或已形成，但絕對(duì)量偏低對(duì)于滬銅價(jià)格仍有強(qiáng)勁支撐節(jié)前部分企業(yè)畏高需求受抑，拖累長(zhǎng)江現(xiàn)貨升水延續(xù)低位 綜合來(lái)看，樂觀情緒消退，需求逐步降溫，銅價(jià)上驅(qū)動(dòng)能減弱，短期面臨回調(diào)壓力。

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中信建投期貨：短期預(yù)計(jì)銅價(jià)上漲有限

隔夜滬銅主力收漲69120，倫銅回落至8547.5美元宏觀偏多，美國(guó)2023年第四季度及全年實(shí)際GDP初值超預(yù)期，核心PCE物價(jià)指數(shù)初值持穩(wěn)，而上周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)雖有所增加，但仍是歷史低位，經(jīng)濟(jì)軟著陸信心增強(qiáng)基本面中性，昨日上期所銅倉(cāng)單減少，mysteel國(guó)內(nèi)市場(chǎng)電解銅現(xiàn)貨周內(nèi)累庫(kù)盤面高價(jià)抑制下游備庫(kù)力度，疊加終端消費(fèi)降溫，長(zhǎng)江現(xiàn)貨升水塌陷至40 綜合來(lái)看，短期宏觀偏多支撐價(jià)格高位震蕩，但節(jié)前消費(fèi)淡季拖累下，預(yù)計(jì)上漲有限。

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中信建投期貨：預(yù)計(jì)短期銅價(jià)上漲高度有限

隔夜銅價(jià)走軟，滬銅高開震蕩至68110，倫銅漲至8420美元上一交易日滬銅主力持倉(cāng)增加、成交萎縮，多頭增加倉(cāng)位宏觀中性，巴爾金放鴿表示3月降息并非不可能，高盛則預(yù)計(jì)3月開始降息，而國(guó)內(nèi)證監(jiān)會(huì)發(fā)文部署全力維護(hù)資本市場(chǎng)運(yùn)行，市場(chǎng)情緒有所修復(fù)不過(guò)，1月里奇蒙德制造業(yè)指數(shù)超預(yù)期下滑至2020年5月以來(lái)新低，經(jīng)濟(jì)下行壓力仍大，限制銅價(jià)漲幅 基本面偏空，上期所銅倉(cāng)單減少，LME銅累庫(kù)近3千噸，長(zhǎng)江現(xiàn)貨升水小幅回升。

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中信建投期貨：銅價(jià)漲幅有限

隔夜銅價(jià)回升，滬銅低開反彈倫銅漲至8384美元隔夜宏觀數(shù)據(jù)較少，銅價(jià)為技術(shù)反彈調(diào)整不過(guò)因周一國(guó)內(nèi)降息政策強(qiáng)預(yù)期落空，疊加國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)偏弱銅價(jià)漲幅仍受限臨近交割，國(guó)內(nèi)倉(cāng)單有顯著增量，昨日上期所銅倉(cāng)單增加，長(zhǎng)江現(xiàn)貨升水低位運(yùn)行，LME銅庫(kù)存延續(xù)去化，全球低庫(kù)存邏輯仍存此外，昨日智利多礦山分布的北部發(fā)生地震，短期或?qū)V生產(chǎn)帶來(lái)一定限制 綜合來(lái)看，宏觀氛圍一般，銅價(jià)漲幅有限考慮到昨早盤持倉(cāng)萎縮而成交量增加，市場(chǎng)繼續(xù)做空意愿略有后撤，今日銅價(jià)或仍有小幅回升。

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