國(guó)信期貨：氧化鋁期貨價(jià)格承壓較大

周四夜間，氧化鋁主力合約2502報(bào)收3658元/噸，下跌2.64%，夜間增倉(cāng)3000余手國(guó)內(nèi)氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格加速下跌，海外市場(chǎng)氧化鋁成交價(jià)格也再度出現(xiàn)下行，市場(chǎng)悲觀情緒仍然較重，對(duì)于期價(jià)的下跌指引較強(qiáng)氧化鋁社會(huì)庫(kù)存已經(jīng)連續(xù)累庫(kù)兩周，反映出供需偏緊矛盾也在持續(xù)緩和中據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)，截至1月16日，氧化鋁周度庫(kù)存為374.9萬(wàn)噸，較1月9日增加3.6萬(wàn)噸，連續(xù)累庫(kù)整體而言，看空情緒影響下，氧化鋁期貨價(jià)格承壓較大，延續(xù)弱勢(shì)運(yùn)行，關(guān)注期價(jià)超跌成本線后，或出現(xiàn)一定反彈動(dòng)力，注意控制風(fēng)險(xiǎn)。

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國(guó)信期貨：氧化鋁期貨價(jià)格預(yù)計(jì)寬幅震蕩

周三夜間，氧化鋁主力合約2502報(bào)收4792元/噸，上漲1.16%最新海外氧化鋁成交價(jià)格持穩(wěn)于680美元/噸，國(guó)內(nèi)氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)小幅下跌，且遠(yuǎn)月合約也大幅貼水，目前氧化鋁進(jìn)口窗口維持關(guān)閉狀態(tài)需求端維持穩(wěn)定，剛需支撐較強(qiáng)國(guó)內(nèi)氧化鋁供需偏緊的現(xiàn)狀暫未出現(xiàn)明顯緩解對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格高位形成強(qiáng)支撐，目前，市場(chǎng)強(qiáng)現(xiàn)實(shí)與弱預(yù)期的博弈凸顯，整體而言，氧化鋁期貨價(jià)格預(yù)計(jì)寬幅震蕩，關(guān)注庫(kù)存動(dòng)態(tài)變化以及現(xiàn)貨價(jià)格的指引，短線操作。

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國(guó)信期貨：氧化鋁期貨價(jià)格預(yù)計(jì)較難回到前高，或?qū)挿鹗?/a>

國(guó)泰君安期貨：氧化鋁期貨價(jià)格回歸

現(xiàn)貨仍堅(jiān)挺，但交易所維穩(wěn)意圖明顯基于當(dāng)下市場(chǎng)的認(rèn)知看，AO仍深陷在短期現(xiàn)貨堅(jiān)挺+大廠檢修+長(zhǎng)單供應(yīng)不足+累庫(kù)拐點(diǎn)未出，與遠(yuǎn)期有供應(yīng)新增壓力+基本面格局轉(zhuǎn)供強(qiáng)需弱的可能性之間的矛盾中，且亦受到有色大板塊的擾動(dòng)影響自9月下旬宏觀面給到傳統(tǒng)有色板塊風(fēng)險(xiǎn)情緒改善的窗口期開始，AO主力合約恰在彼時(shí)一舉突破今年5月4200關(guān)口附近的前高位置，逐步蓄勢(shì)拉漲可以說，有色大板塊的宏觀面為AO提供了偏利多的整體定價(jià)環(huán)境，而現(xiàn)貨端的基本面矛盾則成為了推漲價(jià)格的催化劑。

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氧化鋁早評(píng)：期貨價(jià)格再創(chuàng)新高 現(xiàn)貨供應(yīng)持續(xù)緊張

【現(xiàn)貨價(jià)格】 10月24日Mysteel山西氧化鋁價(jià)格4880元/噸漲40元/噸，河南氧化鋁價(jià)格4820元/噸漲45元/噸，山東氧化鋁價(jià)格4825元/噸漲40元/噸，廣西氧化鋁價(jià)格4755元/噸漲40元/噸，貴州氧化鋁價(jià)格4765元/噸漲55元/噸。

日?qǐng)?bào)

Mysteel：氧化鋁期貨價(jià)格大跌背后的邏輯淺析及對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格的影響

從3月開始，雖然鋁價(jià)從19000元/噸漲至21000元/噸，但氧化鋁價(jià)格從3200元/噸漲至3800元/噸，折合單噸電解鋁成本增加1150元/噸，實(shí)際鋁廠盈利不及預(yù)期隨著今日鋁價(jià)的大幅下跌，為維持下游盈利空間，多頭資金開始回撤，氧化鋁期貨價(jià)格也隨之回落 圖3：中國(guó)氧化鋁期現(xiàn)基差走勢(shì)圖 （單位：元/噸） 最后，氧化鋁期貨價(jià)格大幅下跌是否會(huì)帶動(dòng)現(xiàn)貨價(jià)格隨之回調(diào)？作者認(rèn)為：在基差沒有完全收縮到倉(cāng)單貨釋放的情況下，短期市場(chǎng)流通現(xiàn)貨緊張的問題無法得到緩解，持貨商挺價(jià)惜售情緒依舊較濃，現(xiàn)貨價(jià)格會(huì)繼續(xù)維持高位。

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Mysteel：氧化鋁期貨價(jià)格不斷上漲 背后是何在支撐？

而伴隨著期貨價(jià)格快速上漲，期現(xiàn)聯(lián)動(dòng)增強(qiáng)，據(jù)Mysteel了解，河南區(qū)域以4000元/噸成交3000噸，交付于河南當(dāng)?shù)亟桓顐}(cāng)，山東區(qū)域以3985元/噸成交3000噸，這對(duì)氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格釋放利好為何近期多頭涌動(dòng)不斷，有哪些潛在利好因素續(xù)助漲勢(shì)呢？接下來，由Mysteel帶您一起解讀 氧化鋁供應(yīng)端增量釋放尚需時(shí)間 原材料保供效果尚未顯現(xiàn) 根據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)，自今年3月下旬國(guó)內(nèi)氧化鋁企業(yè)力促?gòu)?fù)工復(fù)產(chǎn)加速推進(jìn)，國(guó)內(nèi)運(yùn)行產(chǎn)能逐步提升至8000萬(wàn)噸/年以上，截止到4月底該值達(dá)到8300萬(wàn)噸/年左右水平，然而受限于鋁土礦保供能力提升緩慢、設(shè)備突發(fā)事故及常規(guī)設(shè)備檢修等影響，之后氧化鋁運(yùn)行產(chǎn)能未有進(jìn)一步實(shí)質(zhì)性提升。

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氧化鋁早評(píng)：期貨價(jià)格表現(xiàn)震蕩偏強(qiáng) 氧化鋁受運(yùn)力緊張影響

【現(xiàn)貨價(jià)格】4月16日Mysteel山西氧化鋁價(jià)格3265元/噸漲5元/噸，河南氧化鋁價(jià)格3300元/噸，山東氧化鋁價(jià)格3270元/噸漲5元/噸，廣西氧化鋁價(jià)格3420元/噸，貴州氧化鋁價(jià)格3390元/噸，當(dāng)前市場(chǎng)可流通的現(xiàn)貨量仍偏緊。

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氧化鋁早評(píng)：期貨價(jià)格維持震蕩調(diào)整 現(xiàn)貨成交仍集中于北方

【現(xiàn)貨價(jià)格】4月9日Mysteel山西氧化鋁價(jià)格3260元/噸，河南氧化鋁價(jià)格3300元/噸，山東氧化鋁價(jià)格3260元/噸，廣西氧化鋁價(jià)格3420元/噸，貴州氧化鋁價(jià)格3390元/噸，持貨商報(bào)價(jià)及成交價(jià)格逐漸企穩(wěn)。

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Mysteel：三重因素疊加推動(dòng)氧化鋁期貨價(jià)格上漲

3、市場(chǎng)對(duì)于云南電解鋁提前復(fù)產(chǎn)存在預(yù)期因此，在原料供應(yīng)不穩(wěn)定、供應(yīng)端復(fù)產(chǎn)擾動(dòng)以及需求端增量預(yù)期的三重因素疊加下，氧化鋁期貨價(jià)格表現(xiàn)堅(jiān)挺

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Mysteel：氧化鋁期貨價(jià)格大幅下挫 期現(xiàn)商詢價(jià)出貨積極性明顯提高顯提高

因此，本輪期貨價(jià)格快速、大幅上漲的過程中，鋁廠采取謹(jǐn)慎觀望態(tài)度既是在評(píng)估自身庫(kù)存情況對(duì)生產(chǎn)有無影響，也是在評(píng)估價(jià)格大漲的合理性和持續(xù)性

熱點(diǎn)分析

中信建投期貨：氧化鋁期貨價(jià)格窄幅震蕩為主

供應(yīng)端河南地區(qū)受環(huán)保及安全生產(chǎn)問題，開工率有所反復(fù)山西地區(qū)因礦石緊缺減產(chǎn)企業(yè)短期難以恢復(fù)，當(dāng)?shù)厥褂脟?guó)產(chǎn)礦的氧化鋁企業(yè)礦石庫(kù)存仍在下滑，西南地區(qū)某企業(yè)受天然氣供應(yīng)影響，日減產(chǎn)4000噸現(xiàn)貨供應(yīng)維持偏緊狀態(tài)，價(jià)格處于高位目前02合約持倉(cāng)量有所下滑，期貨價(jià)格窄幅震蕩為主 短期氧化鋁03合約運(yùn)行區(qū)間寬幅震蕩，運(yùn)行區(qū)間3200-3350元/噸，區(qū)間內(nèi)高拋低吸

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中信建投期貨：短期氧化鋁期貨價(jià)格2900-2980

晉魯豫三地礦石供應(yīng)仍然偏緊，成本支撐較強(qiáng)，北方氧化鋁價(jià)格較為堅(jiān)挺云南地區(qū)的電解鋁企業(yè)完成減產(chǎn)，西南地區(qū)氧化鋁需求或小幅走弱，南方氧化鋁價(jià)格短期變化不大目前現(xiàn)貨市場(chǎng)成交寥寥，現(xiàn)貨價(jià)格平水成交為主 短期氧化鋁期貨價(jià)格2900-2980運(yùn)行，建議反彈沽空為主

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Mysteel日?qǐng)?bào)：氧化鋁期貨價(jià)格漲停 現(xiàn)貨價(jià)格小幅上漲

一、市場(chǎng)總結(jié) 22日國(guó)內(nèi)氧化鋁價(jià)格小幅上漲從市場(chǎng)了解到，北方煤礦事故頻發(fā)導(dǎo)致區(qū)域強(qiáng)化安全生產(chǎn)監(jiān)管，同時(shí)北方多地寒潮暴雪來襲，鋁礦山開采受限，國(guó)產(chǎn)鋁土礦供應(yīng)持續(xù)緊張加之北方各地區(qū)重污染天氣橙色預(yù)警陸續(xù)發(fā)布，當(dāng)?shù)匮趸?em class='keyword'>鋁廠焙燒爐減產(chǎn)運(yùn)行 二、今日價(jià)格 今日國(guó)內(nèi)氧化鋁市場(chǎng)價(jià)格小幅上漲，海外氧化鋁價(jià)格延續(xù)平穩(wěn)運(yùn)行。

日?qǐng)?bào)

中信建投期貨：短期氧化鋁期貨價(jià)格2860-2980運(yùn)行

北方地區(qū)在礦石供應(yīng)偏緊疊加采暖季環(huán)保政策的影響下，供應(yīng)表現(xiàn)偏緊新疆地區(qū)基本完成冬儲(chǔ)采購(gòu)，剛需采購(gòu)有所下滑，但氧化鋁廠方挺價(jià)意愿較強(qiáng)西南地區(qū)電解鋁減產(chǎn)尚未完成，需求有進(jìn)一步走弱可能，短期氧化鋁期貨價(jià)格2860-2980運(yùn)行建議空單繼續(xù)持有

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月內(nèi)鎳銅鋁期貨價(jià)格跌超15%

公開數(shù)據(jù)顯示，截至7月4日收盤，包括銅、鋁、鋅、鎳、鉛等在內(nèi)的多個(gè)工業(yè)金屬期貨主力合約價(jià)格自二季度以來出現(xiàn)不同程度的下跌，引發(fā)投資者普遍關(guān)注截至7月4日收盤，月內(nèi)鎳價(jià)跌幅最大達(dá)23.53%，后續(xù)依次為銅價(jià)下跌17.27%，鋁價(jià)下跌16.5%，鋅價(jià)下跌14.95%，鉛價(jià)下跌4.58%

國(guó)內(nèi)資訊

Mysteel：氧化鋁生產(chǎn)動(dòng)態(tài)推演及價(jià)格預(yù)測(cè)

近期隨著供應(yīng)端產(chǎn)量下降，市場(chǎng)可流通現(xiàn)貨量收緊，北方地區(qū)整體提貨困難，持貨商挺價(jià)情緒增加，導(dǎo)致氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格有企穩(wěn)反彈跡象但是期貨價(jià)格卻不斷下探，導(dǎo)致期現(xiàn)價(jià)格呈現(xiàn)差異化走勢(shì)造成此現(xiàn)象發(fā)生的主因是：市場(chǎng)關(guān)注的核心矛盾點(diǎn)不一致！現(xiàn)貨市場(chǎng)關(guān)注短期供需，而期貨市場(chǎng)關(guān)注未來成本支撐因此，本文從氧化鋁企業(yè)生產(chǎn)動(dòng)態(tài)推演以及成本推演兩個(gè)方面對(duì)未來氧化鋁期現(xiàn)價(jià)格進(jìn)行預(yù)測(cè) 一、行業(yè)虧損規(guī)模擴(kuò)大導(dǎo)致氧化鋁廠生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)壓力增加 進(jìn)入5月，以合同月均價(jià)2900元/噸進(jìn)行測(cè)算，預(yù)計(jì)5月氧化鋁行業(yè)虧損率高達(dá)65.98%，氧化鋁廠不得不通過減停產(chǎn)來降低虧損。

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Mysteel調(diào)研：2025年4月上海鋼聯(lián)鋁合金錠期貨上市調(diào)研（安徽站）-走訪調(diào)研報(bào)告

調(diào)研背景：2024年，再生鋁合金錠行業(yè)在成本與供需的雙重壓力下持續(xù)調(diào)整安徽作為長(zhǎng)三角重要的制造業(yè)基地，面臨原料采購(gòu)成本波動(dòng)、區(qū)域物流效率不足及供需錯(cuò)配等挑戰(zhàn)隨著 2025年鋁合金期貨上市臨近，安徽企業(yè)亟需厘清以下問題: 期貨價(jià)格是否加劇區(qū)域成本差異？地處長(zhǎng)三角腹地的安徽，能否通過期貨工具對(duì)沖原料波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、優(yōu)化物流半徑及定價(jià)權(quán)？同時(shí)，安徽依托長(zhǎng)三角一體化政策紅利，正加速建設(shè)再生金屬產(chǎn)業(yè)集群。

調(diào)研報(bào)告

Mysteel解讀：鐵礦2509合約基差運(yùn)行現(xiàn)狀和展望

供需存基本面對(duì)鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格略有支撐 宏觀政策：貿(mào)易摩擦等因素對(duì)鋼鐵產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生了一定的沖擊，導(dǎo)致鋼材進(jìn)出口受阻，從而對(duì)鐵礦石價(jià)格形成一定壓力（“美國(guó)特朗普政府宣布，3月12日起對(duì)來自所有國(guó)家的進(jìn)口鋼鐵和鋁制品啟動(dòng)征收25％關(guān)稅的措施”）中美關(guān)稅政策博弈加劇，市場(chǎng)不確定性大增，觀望情緒濃厚宏觀政策致使期貨價(jià)格大幅下跌，市場(chǎng)悲觀情緒對(duì)期貨價(jià)格影響顯著；而現(xiàn)貨市場(chǎng)主要受實(shí)際供需主導(dǎo)，受政策直接影響小，進(jìn)而導(dǎo)致基差持續(xù)走擴(kuò)。

主編視角

Mysteel周報(bào)：家電原材料價(jià)格監(jiān)測(cè)（4.4-4.11）

從總庫(kù)存看，上周彩涂總庫(kù)存雖有小幅減少，但能明顯看到庫(kù)存降庫(kù)速度緩慢綜合來看，當(dāng)前彩涂成本端支撐減弱，鋼廠5月份期貨價(jià)格平盤，消費(fèi)端改善不足，預(yù)計(jì)本周彩涂板卷價(jià)格整體弱勢(shì)下跌為主 三、家電行業(yè)原材料基本面分析——有色篇 主要內(nèi)容摘要③——鋁： 美通脹壓力緩解，同時(shí)關(guān)稅摩擦進(jìn)入90天的緩沖區(qū)，市場(chǎng)擔(dān)憂情緒得到一定修復(fù)。

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