[燒堿月評]：需求不佳，燒堿價格持續(xù)下滑（2025年4月）

華北：山東低度堿在主要氧化鋁企業(yè)價格下調至725元/噸后，液氯價格也在下滑，業(yè)者認為已跌至成本線，且場內庫存整體不高，省外鋁廠開始發(fā)貨，其他非鋁下游及部分貿易商低價補庫支撐下，價格呈現上行，但隨著其他下游及貿易商在補庫結束后，接貨放緩，且供應增加下，部分價格出現下滑。

月評

[液氯]：五一液堿行情走勢

【導語】：四月份繼主要氧化鋁對液堿采購價格接連走低，下游需求減弱，液堿價格連續(xù)下滑。

熱點聚焦

[庫存]:中國液堿固定樣本企業(yè)廠庫庫存量周數據統計（20250417）

本周全國液堿樣本企業(yè)庫容比25.34%，環(huán)比下調2.49%；本周西北、華中、東北、西南庫容比環(huán)比上調，華北、華東、華南庫容比環(huán)比下滑 其中華北區(qū)域主力氧化鋁采購價再度下調，液堿及液氯價格雙向走跌，利潤跌至成本線，省外鋁廠陸續(xù)發(fā)貨，其他非鋁下游及部分貿易商低價補庫支撐下，企業(yè)庫存繼續(xù)下滑；華東區(qū)域，即主力區(qū)域液堿價格接連走跌后轉漲，非鋁需求剛需補庫，且出口前期訂單陸續(xù)出貨，整體庫存呈現下滑。

庫存

Mysteel：2025年3月中國氧化鋁產能產量數據解讀

具體來看，國內氧化鋁價格持續(xù)下行，氧化鋁企業(yè)出現利潤虧損情況，部分氧化鋁廠實施檢修，進行壓產 據Mysteel調研統計，2025年3月份國內氧化鋁復產產能達到100萬噸/年河南地區(qū)焙燒爐檢修結束，區(qū)域內氧化鋁廠恢復生產，涉及產能90萬噸/年，另外，山西氧化鋁廠逐漸提產，產量小幅增加 進入4月份后，國內氧化鋁價格依舊在不斷下行，晉豫貴等地區(qū)氧化鋁企業(yè)均已出現利潤虧損狀態(tài)，近期部分高成本氧化鋁產能陸續(xù)加入檢修行列，但華北某大型氧化鋁企業(yè)新投產能也在穩(wěn)步推進，整體市場現貨流通仍處于偏寬松狀態(tài)，預計下月國內氧化鋁產量保持在730萬噸左右。

產能產量分析

[庫存]:中國液堿固定樣本企業(yè)廠庫庫存量周數據統計（20250410）

本周全國液堿樣本企業(yè)庫容比27.82%，環(huán)比上漲0.34%；本周除東北庫容比環(huán)比下滑外，西北、華北、華中、華東、華南、西南區(qū)域庫容比環(huán)比上漲 其中華北區(qū)域山東主要氧化鋁廠持續(xù)壓車，非鋁一般，且倉單走貨價格低位沖擊，低度堿走貨不暢，庫存微增。

庫存

[液堿]：山東液堿暫無利好支撐，價格將繼續(xù)小降

華北區(qū)域低度堿送氧化鋁廠量大，部分企業(yè)庫存減少，高度堿船單及周邊簽單不佳，庫存增加 每日統計送主要氧化鋁企業(yè)32堿量連續(xù)半月持續(xù)增加，送貨車輛卸貨緩慢，頻繁出現押車現象，主要氧化鋁企業(yè)采購價格近半月跌幅100元/噸，預計短期還得繼續(xù)下調。

熱點聚焦

[燒堿月評]：利好需求不明顯，主產區(qū)液堿連續(xù)走跌（2025年3月）

華北：3月山東液堿市場先漲后跌，整體市場表現不佳前期部分非鋁下游低價拿貨加上送氧化鋁廠量大以及部分50堿轉產等利好山東32堿市場價格拉漲，但隨著低價倉單貨源的沖擊，價格開始一路下行，加上非鋁開工不佳，在買漲不買跌的心態(tài)下，非鋁下游接貨謹慎，剛需少量外采，32堿只能送氧化鋁廠來維持緊平衡狀態(tài)，這就導致鋁廠押車現象持續(xù)壓價采購進而導致價格一路下行。

月評

[庫存]:中國液堿固定樣本企業(yè)廠庫庫存量周數據統計（20250403）

本周全國液堿樣本企業(yè)庫容比27.48%，環(huán)比下跌0.05%；本周西北、華中、華東、華南、西北區(qū)域庫容比環(huán)比上漲，華北、東北庫容比環(huán)比呈現下調 其中華北區(qū)域山東省內部分工廠前期價格低位，且送主要氧化鋁廠量大，加上為了應對供應恢復的預期，提前清庫存，山東低度堿降庫，但高度堿出口訂單需求不佳，庫存出現累庫，天津市場由于后期到船影響，庫存減少；河北區(qū)域因區(qū)域內裝置負荷減少，庫存維持相對合理，整體去庫存為主；華東區(qū)域，受主力區(qū)域跌價影響，非鋁市場多剛需觀望，且區(qū)域內部分非鋁采購量減少，企業(yè)庫存呈現上升。

庫存

[原鹽]：生產企業(yè)話語權減弱，后市仍有下調空間

西北地區(qū)井礦鹽較前期下調15-20元左右，湖鹽及再生鹽生產狀況維持，擠壓礦鹽外售途徑，井礦鹽銷售氛圍一般，且伴隨山西孝義地區(qū)氧化鋁企業(yè)2025年4月份液堿采購價格下調540元/噸，山西氯堿企業(yè)50%離子膜堿送到在2940元/噸（折百）西北地區(qū)燒堿企業(yè)銷售壓力增加，不排除因生產利潤問題后期負荷變動調整，對于原鹽需求進一步減弱四川樂山地區(qū)井礦鹽檢修，庫存下降速度較快，后期有價格上調可能性 后市原鹽市場來看，銷售氛圍一般局面并未改善，下游兩堿企業(yè)話語權依然偏重，華北地區(qū)價格仍有下調空間，重點關注主力下游企業(yè)節(jié)后海鹽招標價格。

熱點聚焦

月評：供應過剩壓力暫未緩解 3月氧化鋁價格繼續(xù)下探

山東某大型氧化鋁企業(yè)產能遷移置換仍在穩(wěn)步推進，部分老產能于二季度逐步完成停產的可能性較大另外，隨著現貨價格的持續(xù)下行，成本倒掛及個別長單不飽和的企業(yè)大概率會優(yōu)先減產并且二季度存在新投釋放預期，部分沿海區(qū)域的高成本氧化鋁廠亦有減產可能，需繼續(xù)關注廣西及華北新投產能在4月的產量釋放進度 需求方面，下游電解鋁廠重回高利潤狀態(tài)，后續(xù)主動壓價的意愿不再像前期強烈，少量招標及逢低采購意愿保持另外，目前貴州某鋁廠二期技改項目計劃 6 月份第一階段全部投產，9月份以前第二段全部投產，投產后運行產能將超 20 萬噸/年；青海某鋁廠產能置換升級穩(wěn)步推進中，項目設計規(guī)模為 50 萬噸/年。

月報

[液堿]：裝置降負預期，供需雙方博弈

周內華南氯堿設備檢修結束提負，華北有裝置開工不穩(wěn)降負，其他區(qū)域變化不明顯山西區(qū)域內燒堿企業(yè)開工較前期略有下調，帶動華北地區(qū)開工下行，氧化鋁企業(yè)卸貨速度不及預期，區(qū)域內氧化鋁價格受到現貨價格下行及鋁土礦原料價格上漲影響，氧化鋁產線開工變動減少燒堿需求未來氧化鋁廠有壓價想法，燒堿價格有下行預期 西北地區(qū)液堿價格受氧化鋁開工變動且非鋁下游采購觀望態(tài)度較濃，采購謹慎，價格有下行趨勢。

熱點聚焦

Mysteel：2025年2月中國氧化鋁成本分析及預測

另外，近期進口礦市場上有報盤釋放，但由于部分發(fā)運現貨的礦山不斷挺價，因此報價仍然集中在96美金左右部分氧化鋁廠表示無法接受，買賣雙方仍處于僵持狀態(tài) 燒堿方面，3月初山東市場部分貿易商及下游補庫支撐山東市場庫存下滑，進而部分企業(yè)開始拉漲導致市場價格開始上調江蘇區(qū)域內供應逐步提升，受前期市場趨弱補跌，多以前期訂單為主，液堿實際成交價格先跌后穩(wěn)另外，本月燒堿計劃內檢修共計7套，總產能219萬噸，檢修主要集中在華北、西南地區(qū)。

成本分析

月評：供需雙方博弈持續(xù) 2月氧化鋁價格止跌企穩(wěn)

八、下月預測 供應方面，進入3月，即使山西、河南及貴州等高成本氧化鋁廠已處于盈虧邊緣，但為了履約執(zhí)行長單，生產企業(yè)進行大規(guī)模減產的意愿并不強烈，而且后續(xù)有望不斷壓價采購鋁土礦等原料價格，成本下移對價格支撐減弱另外，廣西某氧化鋁企業(yè)二期項目第一條線已順利產出，華北某大型氧化鋁企業(yè)新投產能也在穩(wěn)步推進，下月國內氧化鋁產量有望繼續(xù)增長 需求方面，隨著電解鋁行業(yè)利潤大幅回升，國內多數鋁廠穩(wěn)產高位意愿較強，部分復產計劃也在穩(wěn)步推進。

月報

Mysteel朝聞鋁市：關稅威脅抬升美元 預計鋁價短期寬幅震蕩

據Mysteel了解，中鋁（上海）碳素有限公司2025年3月份預焙陽極銷售定價環(huán)比上漲1381元/噸，各區(qū)域銷售價格為：西北地區(qū)：5868元/噸；華北地區(qū)：5818元/噸；西南地區(qū)：5918元/噸；華南地區(qū)：5918元/噸 廣西防城港港口鋁產業(yè)鏈項目總投資200億元，項目依托特變電工自有的幾內亞高品質鋁土礦資源，規(guī)劃建設2條年產120萬噸氧化鋁生產線，并配套建設動力車間、赤泥堆場及輸送管線等。

行情簡評

[月評]：華北達標海鹽價格上調，2月原鹽具有上漲空間（1月）

港口存放進口鹽數量仍在，新采購進口鹽數量較少需求端來看，純堿市場維持前期交投氛圍，氯堿行情行情較好，預期新增氧化鋁投產拉動燒堿市場，需求端向好預計2月份華北區(qū)域海鹽價格仍具上調空間 。

月評

【財聯社】氧化鋁投產預期提振燒堿行情，相關上市公司盈利水平望提升

具體來看，2025年中國氧化鋁預計新建5套產能，位于華南、華北、西北區(qū)域其中，最大產能是預計于2025年投產的河北文豐新材料有限公司的新建產能240萬噸/年，預計投產會將增加燒堿消費量43.2萬噸/年，有效增加華北及周邊燒堿需求 業(yè)內人士認為，如果燒堿產品價格走高，將對相關上市公司業(yè)績產生積極影響 從產能來看，氯堿化工具備燒堿產能超過100萬噸，公司2024年前三季度燒堿產銷量超過80萬噸。

媒體報道

[燒堿月評]：需求支撐下，11月液堿價格整體上揚（2024年11月）

華北主產區(qū)11月發(fā)主力下游量大，月底部分企業(yè)庫存輕微增加 我們的判斷：12月燒堿供應呈現高位，主產區(qū)價格或出現下跌，但有氧化鋁采購的支撐且各廠庫存低位，預計下跌空間有限，預計山東32堿價格在900-950元/噸。

月評

Mysteel：2024年10月份中國氧化鋁成本分析及預測

燒堿：本月國內燒堿價格穩(wěn)中上行華北液堿市場價格持續(xù)上行，就山東來看，國慶節(jié)前多數企業(yè)庫存降至降低水平，節(jié)后市場下游補貨，導致山東區(qū)域庫存一直保持低位，加上山東省內部分裝置減產檢修，以及氧化鋁大量采購支撐下，山東液堿市場大幅上調，創(chuàng)年內新高河北檢修企業(yè)較多，省內缺貨，山東部分貨源也去補充華東市場10月當地裝置降負及停車使得供應收窄，且受主力區(qū)域氧化鋁采購價格接連上行提振市場心態(tài)、月內行情上行為主。

成本分析

[液堿日評]：區(qū)域供應差異，液堿價格窄幅調整（20241111）

氯堿市場,市場行情,走勢

日評

[燒堿月評]：供需支撐下，10月液堿價格整體上揚（2024年10月）

華北：華北液堿市場價格持續(xù)上行，就山東來看，國慶節(jié)前多數企業(yè)庫存降至降低水平，節(jié)后市場下游補貨，導致山東區(qū)域庫存一直保持低位，加上山東省內部分裝置減產檢修，以及氧化鋁大量采購支撐下，山東液堿市場大幅上調，創(chuàng)年內新高。

月評